الجريدة الرسمية90(( (202 د 1سمس ((( (44ج 0رامج ىمادآ 20 - 7ر6م ج464 معد
2024 التقرير السنوي بنك المغرب 125 إطار 2.7.1: تحيين أسعار الصرف الفعلية الاسمية والحقيقية يقــوم بنــك المغــرب منــذ ســنة 2015 بإعــداد ونــرش أســعار الــرصف الفعليــة الاســمية والحقيقيــة. ويتــم حســاب هــذه الأخــرية عــىل أنهــا متوســط هنــديس مرجــح ألســعار الــرصف الثنائيــة بــني الدرهــم والعمــالت الأجنبيــة للبلــدان الرشيكــة والمنافســة. ويصحَّــح ســعر الــرصف الفعــيل الحقيقــي بفــارق الســعر الــذي يقــاس بواســطة مــؤرشات أســعار الاســتهالك.
وبالنســبة لــكل عملــة، ميثــل الرتجيــح المعتمــد وزن الاقتصــاد المعنــي يف التجــارة الخارجيــة للمنتجــات المصنعــة خــالل فــرتة معينــة.
ويف النســخة الأوليــة ملنهجيــة الحســاب، كانــت تركيبــة ســلة الاقتصــادات والرتجيحــات المطبقــة عــىل عمالتهــا تحــدَّد عــىل أســاس بنيــة المبــادالت يف فــرتة محــددة، وهــي 2013-2011.
i) تخفيــض الحصــة الدنيــا يف المبــادالت مــن أجــل دمجهــا يف :1 ويف ســنة 2021، تــم تعديــل هــذه المقاربــة عــىل مســتويني الســلة مــن 1% إىل 0,45% ؛ وii) اســتعامل ترجيحــات محينــة كل ثــالث ســنوات، مــن أجــل أخــذ تغــريات بنيــة المبــادالت بعــني الاعتبــار. وتــم تطبيــق هــذه المقاربــة بأثــر رجعــي ابتــداء ً مــن ســنة 2011.
ونتــج عــن اتبــاع نفــس المنهجيــة يف تحيــني الســلة المرجعيــة والرتجيحــات عــىل أســاس المعطيــات التجاريــة التــي تغطــي فــرتة 2020-2022، إدراج 7 دول جديــدة (البحريــن والدمنــارك والمكســيك والرنويــج وتايالنــد وإندونيســيا وفيتنــام) واســتبعاد 3 دول (شــييل وهونــغ كونــغ وســنغافورة)، مــام رفــع عــدد الــدول يف الســلة مــن 27 إىل 31 دولــة. وال تــزال منطقــة الأورو تســتحوذ عــىل الحصــة الأكــرب، حيــث ارتفــع وزنهــا إىل 54,1%، متبوعــة بالصــني والواليــات المتحــدة بحصــص 10,7% و%6,3 عــىل التــوايل.
إىل تطــور مامثــل يف ســعر الــرصف الفعــيل الاســمي، لكــن مــع مســتوى أدىن بقليــل 2 ويُشــري حســاب السالســل الجديــدة ابتــداء ً مــن ســنة 2022، وهــو مــا يعكــس ارتفــاع وزن الأورو. أمــا بالنســبة لســعر الــرصف الفعــيل الحقيقــي، فالنتيجة نفســها تقريبــا مــن حيــث المســتوى والتطــور، مــع تعويــض الفــوارق يف القيمــة الاســمية بفــارق التضخــم مقارنــة مــع منطقــة الأورو.
وخــالل فــرتة 2022-2024، بلــغ التضخــم يف منطقــة الأورو 5,4% يف المتوســط مقابــل 4,6% يف المغــرب.
3 مــن جهــة أخــرى، تظهــر المقارنــة بــني المــؤرشات المنشــورة مــن قبــل صنــدوق النقــد الــدويل وبنــك التســويات الدوليــة توجهــات شــبه مامثلــة، مــع معامــالت ترابــط قريبــة مــن 1 خــالل فــرتة 2024-2020. 1 . انظر الإطار “ 3.7.1 تحيني منهجية حساب سعر الرصف الفعيل ”؛ التقرير السنوي لبنك المغرب. سنة 2021 2 تم ربطالسالسلباستخدامالطريقة التي أوضحهاChris BloomerAngela Kubik وTony Liu وSam Roe و.’’ Chain-linking in business prices ‘‘ مكتب الإحصاءات الوطنية، المملكة المتحدة 2020.
3 يفرس الفارق المسجل عىل مستوى سعر الرصف الفعيل الاسمي بني بنك المغرب وصندوق النقد الدويل من جهة ومع بنك التسويات الدولية من جهة أخرى بالاختالف يف سنة الأساس المعتمدة (2010 بالنسبة لبنك المغرب وصندوق النقد الدويل و2020 بالنسبة لبنك التسويات الدولية).