الجريدة الرسمية(202 د 1سمس ((( (44ج 0رامج ىمادآ 20 - 7ر6م ج464 معد 93((
2024 التقرير السنوي بنك المغرب 25 بواقــع 10,9%، غــري يف الاقتصــادات الصاعــدة، كان التطــور مامثــال عــىل العمــوم، حيــث ارتفــع مــؤرش أن الأداءات كانــت متباينــة بشــكل كبــري مــن بلــد إىل آخــر. هكــذا، تنامــى مــؤرش MSCI الخــاص بالهنــد بنســبة 32,4% ومــؤرش MSCI للربازيــل مبعــدل 5,1%، بينــام يف الصــني، ظلــت المقــاوالت تعــاين مــن التحديــات البنيويــة لالقتصــاد، إذ ســجل مــؤرش MSCI للبــالد انكامشــا ثانيــا قــدره 5,1% بعــد 7,4% ســنة مــن قبــل.
رسم بياني 22.1.1: مؤشرات تقلب أسواق البورصة الأمريكية والأوروبية 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 يناير فرباير مارس أبريل ماي يونيو يوليوز غشت شتنرب أكتوبر نونرب دجنربدجنرب 23 24 24 24 24 24 24 24 24 24 24 24 24 VIX VSTOXX المصدر: تومسون رويرتز إيكون.
وفيــام يخــص أســواق ســندات الاقــرتاض الســيادية، فقــد اتســمت يف 2024 بتطــورات متباينــة بــني الواليــات المتحدة ومنطقــة الأورو. هكــذا، ورغــم خفــض ســعر الفائــدة الرئيــيس لالحتياطــي الفيــدرايل الأمريــيك، انخرطــت عائــدات الســندات الســيادية ملــدة 10 ســنوات يف منحــى تصاعــدي، حيــث بلغــت 4,2% يف المتوســط عــىل طــول الســنة بزيــادة قدرهــا 25 نقطــة أســاس مــن ســنة إىل أخــرى. ويعــزى هــذا التطــور بالخصــوص إىل: (i) بقــاء التضخــم ارتباطــا 1 عنــد مســتوى أعــىل مــن الهــدف؛ و(ii) المســتوى المرتفــع لعجــز الميزانيــة؛ و(iii) ارتفــاع عــالوة الأجــل بالشــكوك الماكرواقتصاديــة وباملخاطــر الميزانياتيــة يف الواليــات المتحــدة.
أمــا يف منطقــة الأورو، فقــد تراجعــت العائــدات نظــرا لتخفيــض ســعر الفائــدة الرئيــيس مــن طــرف البنــك المركــزي الأورويب، ولجهــود تعزيــز الميزانيــة يف بعــض دول الجنــوب. وهكــذا، ســجلت عائــدات الســندات الســيادية ملــدة 10 ســنوات تدنيــا بلــغ 11 نقطــة أســاس إىل 2,3% بالنســبة ألملانيــا و3 نقــط أســاس إىل 2,9% بالنســبة لفرنســا و51 نقطة أساس إىل 3,6% بالنسبة إليطاليا و33 نقطة أساس إىل 3,2% بالنسبة إلسبانيا.
وهــي التعويــض الــذي يطالــب بــه المســتثمرون مقابــل حيــازة ســندات اقــرتاض طويلــة الأجــل عــوض أصــول أكــرث ســيولة. وتقــاس عــىل وجــه الخصــوص بالفــارق بــني العائــد 1 ومتوســط ســعر الفائــدة قصــري الأجــل المتوقــع خــالل أجــل اســتحقاق الســند.