الجريدة الرسمية936ج (202 د 1سمس ((( (44ج 0رامج ىمادآ 20 - 7ر6م ج464 معد
2024 التقرير السنوي بنك المغرب 71 رسم بياني 8.4.1: أسعار السلع والخدمات (التغيرات %) رسم بياني 9.4.1: مساهمة أسعار السلع والخدمات في التضخم (بالنقط المئوية) -5 0 5 10 15 20 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 الخدمات السلع غري المصنعة السلع المصنعةالتضخم الوقود وزيوت التشحيم الخدمات السلع غري المصنعة السلع المصنعة المصادر: معطيات المندوبية السامية للتخطيط وحسابات بنك المغرب.
إطار 2.4.1: انتشار التضخم بين مكونات مؤشر أسعار الاستهالك نتــج الارتفــاع القــوي للتضخــم عــىل الصعيــد العاملــي مــا بــني 2021 و2023 عــن تظافــر عــدة عوامــل، الســيام: اختــالل سالســل الإمــداد، وتزايــد تكاليــف الشــحن، وانتعــاش الطلــب بعــد رفــع القيــود الصحيــة. وتفاقمــت الضغــوط عــىل الأســعار بعــد ذلــك بفعــل الزيــادة المهولــة يف أســعار المنتجــات الطاقيــة والغذائيــة عــىل إثــر انــدالع النــزاع يف أوكرانيــا.
وعــىل المســتوى الوطنــي، وعــالوة عــىل تأثريهــا المبــارش، انتقلــت هــذه الضغــوط بشــكل رسيــع إىل مجموعــة كبــرية مــن الســلع والخدمــات. وبهــذا الخصــوص، تتيــح الإحاطــة بنتائــج «امتــداد التأثــري» أو «الرتابــط» بــني أســعار مختلــف المنتجــات والخدمــات فهــم كيفيــة انتشــار صدمــات الأســعار والتمييــز بــني الصدمــات الظرفيــة والحــركات الدامئــة، وهــي الإشــكالية التــي تطرقــت إليهــا العديــد مــن الدراســات التجريبيــة خــالل الســنوات الأخــرية. وبالنســبة للبنــوك المركزيــة عــىل وجــه الخصــوص، فــإن رصــد تأثــريات «العــدوى» هاتــه ميكــن مــن إعــداد توقعــات أكــرث دقــة للتضخــم ومــن معايــرة قراراتهــا يف مجــال السياســة النقديــة.
Diebold مــن & Yilmaz )2012-2009(1 إن المقاربــة المســتخدمة عــادة يف هــذا الإطــار مســتمدة مــن المنهجيــة التــي طورهــا أجــل تحليــل تأثــريات «العــدوى» بــني الأصــول الماليــة. وتتمثــل يف إعــداد مصفوفــة التفاعــالت تعتمــد عــىل التفكيــك العــام لتبايــن الأخطــاء يف التوقــع، وذلــك انطالقــا مــن منــوذج الانحــدار الــذايت للمتجهــات (VAR).
عــىل البيانــات الشــهرية الأمريكيــة الخاصة بفرتتــني منفصلتني، 2 فهــذه المقاربــة، التــي طبقهــا بنــك التســويات الدوليــة 1965-1985 (نظــام تضخــم مرتفــع) و1986-2019 (تضخــم منخفــض)، تشــري إىل أن الرتابــط يتزايــد مــع التضخــم، وأن المــواد الغذائيــة والوقــود هــي المكونــات الأكــرث «نقــال للعــدوى» فيــام يتعلــق بانتقــال الضغــوط التضخميــة. وخلُصــت إحــدى حــول فــرتة مــا بعــد الجائحــة إىل نتائــج مامثلــة ســنة 2023. 3 الدراســات المنجــزة يف الآونــة الأخــرية مــن طــرف بنــك الربتغــال وبالنســبة للمغــرب، تــم تطبيــق هــذه المقاربــة مــن خــالل منــوذج BVAR عــىل الأقســام 12 ملــؤرش أســعار الاســتهالك، بإدخــال مجموعــة مــن المتغــريات أيضــا بغيــة أخــذ الصدمــات الخارجيــة بالاعتبــار. ويتعلــق الأمــر بالتضخــم يف منطقــة الأورو، وســعر النفــط (الربنــت) ومــؤرش منظمــة الأغذيــة والزراعــة. وأُنجــزت التقديــرات بدايــة يف الفــرتة الممتــدة مــن ينايــر 2007 إىل دجنــرب 2020، والتــي متيــزت بتضخــم معتــدل، قبــل متديدهــا إىل غايــة 2023 قصــد إدراج مرحلــة مــا بعــد الجائحــة التــي اتســمت بارتفــاع كبــري يف الأســعار.
Diebold, F. X. and K. Yilmaz )2009(. Measuring financial asset return and volatility spillovers, with application to global equity markets.“ Economic Journal,119)534(. Diebold, F. X. and K. Yilmaz )2012(. ”Better to give than to receive, predictive directional measurement of volatility spillovers.“ International Journal of Forecasting, 28)1(.
1 a look under the hood“ :” Inflation، التقرير الاقتصادي السنوي لسنة 2022 لبنك التسويات الدويل. 2 ” .(S. )2023 ,J. and Serra ,Quelhas. الدراسات الاقتصادية لبنك الربتغال، المجلد الرابع، .العدد الثاين.The inflation process in Portugal: the role of price spillovers“ 3