الجريدة الرسمية6(ص3 )2025((أغسطس21( 1447فر(ص(27 - 7432(عددًَُُّ
تشير تكلفة رأس المال إلى العائد المستحق على رأس المال المُستثمَر، على النحو المنصوص عليه في المادة15من القانونرقم48.15. وهي تتألف من رسوم الاستهالك المحسوبة على أساس القسط الثابت على مدى العمر الاقتصادي للمنشآت، ومن عائد مالي يستند إلى القيمة الأصلية للمنشآت، أو قاعدة الأصول المنظمة، مخصومًا منها الاستهالك. سيتم تقدير معدل العائد باستخدام المتوسط المرجح لتكلفة رأس المالWACC.
ج.2نمذجة وحساب العائد العادل على رأس المال المُستثمَر (WACC) في عام2023، اضطلعت الهيئة الوطنية لضبط الكهرباء بالمهمة المتمثلة في تحديد تعريفة استعمال الشبكة الوطنية الكهربائية للنقل،مع التركيز بشكل خاص على حساب معدل العائد على الاستثمار، وهو ما تدعمه المادة15من القانون رقم48.15. تعكس عملية النمذجة المالية التزام الهيئة بمهامها ومبادئها الأساسية، مع التركيز بشكل خاص على الشفافية ونجاعة السوق.
والهدف الرئيسي من هذه المهمة هو ضمان مُسي ر شبكة النقل من تحقيق عائد كاف ٍ السترداد تكلفة الفرصة البديلة لرأس المال المُستخدم في إنتاج الخدمات المُنظَّمة. وهذا يسمح أيضًا بإرسال إشارات "كفاءة الأسعار" إلى الجهات الفاعلة في السوق وإلى المستهلكين، ويشجع المُسي رين على الاستثمار في البنية التحتية والخدمات المعنية.
يقدم نموذج تقييم الأصول الرأسمالية طريقة معتمدة على نطاق واسع لحساب المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال. إذ يعب ر هذا النموذج على متوسط مرجح لتكلفة الدين وتكلفة حقوق الملكية. ويتم تحديد الأوزان حسب المستويات النسبية للديون وحقوق الملكية في قاعدة أصول الشركة المعنية:
WAAC=KdxG+Kex(1-G) Où G = D/ E+D