الجريدة الرسمية6(ص )2025((أغسطس21( 1447فر(ص(27 - 7432(عددًُُ
تأثيرًا على جميع الشركات تقريبًا داخل الاقتصاد. أما الثاني فيتمثل في المخاطر الخاصة بشركة معينة، والتي يمكن التحكم فيها عن طريق تنويع المحفظة وبالتالي ال تؤخذ بعين الاعتبار في معدالت العائد التي يطلبها المستثمرون أو في تقديرات تكلفة رأس المال.
لن تُحلِّل هذه الوثيقة سوى نموذج حساب رأس المال الرأسمالي الذي تستخدمه هيئات الضبط على نطاق واسع لتقدير تكلفة رأس المال.
إن نموذج تقييم الأصول الرأسمالية هو نموذج أحادي العامل تكون فيه المخاطر النظامية دالة على الارتباط بين عوائد الشركة وعوائد سوق الأسهم. ال يقوم النموذج بمكافأة المستثمرين على المخاطر الخاصة بالشركة، ولكن فقط على المخاطر البنيوية.
على الرغم من بعض القيود، فإن نهج نموذج تقييم الأصول الرأسمالية يُستخدم على نطاق واسعمن قبل أخصائي المالية وهيئات الضبط لتحديد تكلفة رأس المال كمدخل لحساب تكلفة رأس المال السهمي. والواقع أن هذا النموذج يمتاز بأن له أساسًا نظريًا واضحًا وهو أبسط في التنفيذ من غيره (مثل نموذج إدارة رأس المال السهمي ونموذج التكلفة الرأسمالية ونموذج العوامل الثالثة FRENCHوFAMA.
ج.3تعريف المكونات المحاسبية لمجموعات الإيرادات المصرح بها للنفقات الرأسمالية والنفقات التشغيلية:
عند تحديد المداخيل، من حيث النفقات الرأسمالية، تكون الأهداف الرئيسية كما يلي:
●مواءمة الاستثمارات مع التغيرات في الطلب وجودة الخدمةوالأهداف الأخرى (البيئة، تعزيز المنافسة، إلخ)؛
●التنفيذ الفعال لالستثمارات؛
●عائد الاستثماريعكستكلفة رأس المال، أي المخاطر المرتبطة بالأعمال، وهيكل رأس المال المناسب.
عند تحديد الإيرادات، من حيث النفقات التشغيلية،تتمثلالأهداف الرئيسية كما يلي:
●تعكسالتخصيص الفعال للموارد وتعظيم المخرجات لمجموعة معينة من المدخالت (تقنيات الكفاءة)، أي الفعالية الاقتصادية الكلية. بعبارة أخرى، الحصول على تكاليف فعالة في إطار من العقالنية الاقتصادية.
●ضمان تحقيق مجموعة أوسع من الأهدافكالبيئة وجودة الخدمة والابتكار.
ج.4جمعومعالجةالبيانات المُزوّدة من قبل مُسيّر شبكة النقل: