N° 6738 bis – 19 rabii II 1440 (27-12-2018) BULLETIN OFFICIEL 2081
PARTIE 1
SITUATION ÉCONOMIQUE, MONÉTAIRE ET FINANCIÈRE
1.1 Environnement international
En dépit des incertitudes et des tensions politiques et géopolitiques dans plusieurs régions, l’économie mondiale a marqué un net affermissement en 2017. La croissance s’est accélérée à 3,8%, son rythme le plus rapide depuis 2011, tirée par les économies avancées, en particulier les Etats-Unis et la zone euro. Bénéficiant de cette embellie et de la hausse des prix des matières premières, l’activité économique dans les pays émergents et en développement s’est renforcée, avec notamment une sortie de la récession du Brésil et de la Russie.
Cette performance s’est accompagnée d’une poursuite de l’amélioration de la situation des marchés du travail des principaux pays avancés. Aux Etats-Unis, le chômage a enregistré le taux le plus bas depuis 2000 et, dans la zone euro, il est ressorti en repli quasi-généralisé, demeurant toutefois à des niveaux élevés dans certaines économies de la zone.
De même, après deux années d’atonie, le commerce mondial a connu un net rebond reflétant essentiellement une forte accélération des exportations des pays émergents et en développement. En parallèle, les investissements directs étrangers se sont accrus vers les pays en développement et en transition, le volume de ceux à destination des pays développés étant, en revanche, resté stable.
Sur les marchés des matières premières, les cours du pétrole ont affiché une augmentation sensible, la première depuis 2013, sous l’effet de l’accord sur la réduction des quotas, des interruptions fréquentes de la production et de la hausse de la demande. Les prix des métaux et minerais se sont également appréciés, alors que ceux des produits agricoles ont accusé une nouvelle baisse, attribuable à l’abondance de l’offre.
Dans ce contexte, l’inflation s’est accélérée dans les économies avancées, tout en restant en-dessous des objectifs des principales banques centrales. Elle a, en revanche, poursuivi sa décélération dans les pays émergents et en développement.
Tenant compte de ces évolutions, les politiques monétaires des principaux pays développés sont restées accommodantes avec une orientation vers la normalisation principalement aux Etats-Unis. Confortée par les perspectives de convergence de l’inflation vers son objectif de 2% et la vigueur du marché du travail, la FED a procédé à trois nouveaux relèvements de la fourchette cible de son taux et a amorcé la réduction de son bilan. De son côté, tout en maintenant ses taux inchangés, la BCE a prolongé la durée de son programme d’achats d’actifs à septembre 2018, avec toutefois une réduction significative de son volume.
Sur les marchés financiers, l’année a été marquée par une forte hausse des cours sur les principales places boursières, portée notamment par une amélioration des résultats des entreprises. Les taux