N° 6738 bis – 19 rabii II 1440 (27-12-2018) BULLETIN OFFICIEL 2201
Encadré 1.9.1 : Financement des très petites, petites et moyennes entreprises au Maroc
Le financement des très petites, petites et moyennes entreprises (TPME) est une problématique récurrente aussi bien dans les pays développés que dans les économies émergentes et en développement. De par l'importance de cette catégorie d'entreprises dans le tissu productif et dans la création d'emplois, cette question revient souvent dans les débats publics et politiques et suscite l'intérêt des institutions internationales.
Dans le cas du Maroc, plusieurs études et enquêtes ont été réalisées pour appréhender cette question. Des estimations de Bank Al-Maghrib sur la base des données bilancielles de l'OMPIC font ressortir une prédominance des capitaux propres dans la structure des ressources des TPME. Particulièrement pour les PME, ils ont représenté 37% en moyenne entre 2012 et 2016, contre 20% pour le crédit bancaire et 19% pour les dettes fournisseurs. Concernant les TPE, cette configuration reste quasi-similaire, avec toutefois un poids plus important pour les emprunts auprès des associés.
Dans le même cadre, les résultats d'une enquête réalisée par la Banque Européenne d'Investissement dans certains pays du Sud de la Méditerranée¹ indiquent que les fonds propres et les bénéfices non répartis constituent la principale source de financement des PME marocaines, avec une part de 60% pour l'investissement et de 70% pour le besoin en fonds de roulement (BFR). Quant au crédit bancaire, il y contribue à hauteur de 20% chacun. Cette structure reste globalement proche de celle observée dans les autres pays couverts par l'enquête, où l'autofinancement couvre 60% des dépenses d'investissement et 80% du BFR et le crédit bancaire y contribue pour 19% et 11% respectivement.
Graphique E1.9.1.1 : Structure du passif des TPE et PME marocaines (Moyenne 2012-2016)
PME 37% | Capitaux propres 7% | Emprunts obligataires 6% | Autres dettes de financement 19% | Dettes fournisseurs 13% | Emprunts auprès des associés 11% | Autres dettes 7% | Dette bancaire à court terme
TPE 31% | Capitaux propres 3% | Autres dettes de financement 7% | Dettes fournisseurs 15% | Emprunts auprès des associés 13% | Autres dettes 31% | Dette bancaire à court terme
Source : Données OMPIC et calculs BAM.
La prédominance de l'autofinancement des PME est souvent associée, selon plusieurs études, à la volonté de préserver le contrôle de l'entreprise, la réticence envers davantage de transparence financière pour des raisons fiscales ou liées à la concurrence, ou encore des difficultés d'accès aux autres modes de financement.
A cet égard, les résultats de l'enquête² sur les obstacles au développement du secteur privé de la Banque Mondiale, réalisée entre mai 2013 et décembre 2014, indiquent que l'accès au financement est cité en quatrième position. La corruption, la main d'œuvre insuffisamment formée, et le secteur informel sont les principales entraves affectant le climat des affaires au Maroc.
¹ Pays bénéficiaires de la facilité euro-méditerranéenne d'investissement et de partenariat (FEMIP) : Algérie, Egypte, Gaza-Cisjordanie, Israël, Jordanie, Liban, Maroc, Syrie, et Tunisie.
² Réalisée conjointement par la Banque Européenne pour la Reconstruction et le Développement (BERD), la Banque Européenne d'Investissement (BEI) et la Banque Mondiale (BM).