N° 6738 bis – 19 rabii II 1440 (27-12-2018) BULLETIN OFFICIEL 2221
Pour la prévision annuelle de la croissance, elle a varié entre un minimum de 4,1% en décembre et un maximum de 4,4% en juin, contre une réalisation de 4,1%. Les écarts enregistrés s'expliquent en grande partie par la surestimation de la progression de la rubrique « impôts nets de subventions ». Les prévisions de la croissance de la valeur ajoutée non agricole sont restées stables et proches de la réalisation de 2,7%, à l'exception de celle du deuxième exercice qui tablait sur une hausse de 2,4%. En revanche, pour la valeur ajoutée agricole, tributaire du déroulement de la campagne agricole, la prévision a fait l'objet de révisions relativement importantes, notamment au deuxième trimestre suite à la publication par le Ministère de l'Agriculture, de la Pêche Maritime, du Développement Rural et des Eaux et Forêts de sa première estimation de la production céréalière.
2.2.1.2 Mise en œuvre de la politique monétaire
Après s'être inscrit dans une tendance baissière depuis 2014, le besoin de liquidité des banques a connu en 2017 un net creusement s'établissant à 41,4 milliards de dirhams en moyenne hebdomadaire contre 14,7 milliards une année auparavant. Cette évolution est le résultat essentiellement d'un accroissement de 13,1 milliards de la circulation fiduciaire et d'une baisse de 11,4 milliards des réserves nettes de change.
Graphique 2.2.1 : Position structurelle de liquidité¹ et montant de la réserve monétaire (moyennes des fins de semaine, en milliards de dirhams)
70 20 -30 -80 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
■ Position structurelle de liquidité ■ Réserve monétaire — Excédent ou besoin de liquidité
¹ La position structurelle de liquidité des banques est la somme des réserves de change, de la position nette du Trésor et des autres facteurs nets, réduite de la circulation fiduciaire.
Dans ces conditions, Bank Al-Maghrib a porté le volume de ses avances à 7 jours de 9,1 milliards à 37,4 milliards et a procédé, pour répondre aux besoins ponctuels de liquidité, à 13 opérations d'avance à 24 heures à l'initiative des banques, pour un volume moyen de 3,1 milliards par opération.