Nº 7464 bis – 20 joumada II 1447 (11-12-2025)
BULLETIN OFFICIEL
3503 BANK AL-MAGHRIB
RAPPORT ANNUEL 2024
PARTIE 1 Situation économique, monétaire et financière 1.1 Environnement international Outre les séquelles des chocs survenus depuis 2020, l’environnement international a été marqué en 2024 par le maintien de conditions monétaires restrictives, l’intensification des tensions géopolitiques et de la fragmentation économique, ainsi qu’une incertitude accrue accentuée par la tenue d’élections dans de nombreux pays. En dépit de ce contexte défavorable, l’économie mondiale a fait preuve d’une relative résilience, avec un rythme de croissance s’établissant à 3,3% après 3,5% en 2023. Ce résultat masque toutefois des performances hétérogènes d’un pays à l’autre, la croissance ayant été tirée essentiellement par les Etats-Unis et les principales économies émergentes, notamment la Chine et l’Inde, alors que dans la zone euro, au Royaume-Uni et au Japon en particulier, l’activité a été atone. Sur les marchés du travail, la situation est demeurée globalement favorable dans les principales économies avancées, avec des taux de chômage oscillant autour des niveaux observés avant la pandémie et une cadence de création d’emplois soutenue quoiqu’en ralentissement d’une année à l’autre. Pour ce qui est du commerce mondial, après deux années de décélération, il a connu un certain redressement en 2024, porté essentiellement par un fort accroissement des échanges de services et, dans une moindre mesure, par une progression sensible en fin d’année du commerce de biens. Cette dernière serait liée au recours des entreprises à des approvisionnements préventifs après l’annonce par la nouvelle administration américaine de son intention de relever les tarifs douaniers. S’agissant des matières premières, l’année a été marquée par une nouvelle baisse des prix des produits énergétiques, reflétant notamment l’effet conjugué de l’augmentation de la production pétrolière dans les pays hors OPEP+ et de l’affaiblissement sensible de la demande, en particulier celle émanant de Chine. En revanche, hors énergie, la tendance a été à la hausse avec une légère appréciation des cours des produits agricoles, ainsi que la poursuite du renchérissement de l’or dans un contexte de tensions géopolitiques et de fortes incertitudes. Résultat du recul des prix de l’énergie et de l’orientation restrictive des politiques monétaires au cours des deux années précédentes, l’inflation mondiale a poursuivi son ralentissement, revenant à 5,7% en 2024 après 6,6% une année auparavant. Dans ces conditions, à l’exception notable de la Banque du Japon qui a opéré un relèvement de son taux directeur, le premier en 17 ans, les banques centrales des principales économies avancées ont amorcé en 2024 un assouplissement de leur politique monétaire, à des rythmes toutefois différenciés.
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