N° 6240 bis - 18 joumada I 1435 (20-3-2014) BULLETIN OFFICIEL 2677
En définitive, le solde de la balance des paiements a accusé une baisse de 29,9 milliards de dirhams, après celle de 21,3 milliards en 2011, ramenant l’encours des réserves internationales nettes à 144,7 milliards de dirhams, soit 4 mois et 2 jours d’importations de biens et services, au lieu de 5 mois et 6 jours en 2011 et 6 mois et 24 jours en moyenne entre 2008 et 2010.
Encadré 1.7.2 : Evolution de la position financière extérieure globale¹ en 2011
La position financière extérieure globale s’est soldée en 2011 par une situation nette débitrice de 438,7 milliards de dirhams, soit 54,7% du PIB, après 48,5% en 2010. Cette dégradation s’explique principalement par l’accroissement de la position nette débitrice des autres investissements, ainsi que par le repui du stock des avoirs.
I. Les avoirs
L’encours des avoirs financiers des résidents a enregistré une baisse de 5,4% à 236 milliards de dirhams, recouvrant une régression de 10,3% des avoirs de réserve, revenus à 177,1 milliards, et une hausse de 8,2% des investissements directs à 17,3 milliards. L’évolution de ces derniers fait suite essentiellement à l’augmentation de 4,9% des participations directes à 16,2 milliards de dirhams. Ces investissements sont concentrés principalement en France, au Royaume Uni et dans certains pays du continent africain et concernent notamment les secteurs bancaire et financier, les holdings et les télécommunications.
En parallèle, l’encours des autres investissements a connu une progression de 24,5% à 34,8 milliards de dirhams, suite à l’augmentation de 12,1% des crédits commerciaux et de 45,5% des dépôts à l’étranger. En revanche, le stock des avoirs en investissements de portefeuille a accusé une baisse de 15% à 6,8 milliards de dirhams, en liaison avec la régression de 21% de l’encours des participations en capital à l’étranger.
II. Les engagements
Les engagements du Maroc vis-à-vis de l’extérieur ont augmenté de 5,7% à 674,7 milliards de dirhams, consécutivement à l’accroissement de 14,3% de l’encours des autres investissements. Le stock des engagements au titre des investissements directs étrangers ont enregistré une progression de 1,3% à 381,8 milliards de dirhams, suite notamment à la hausse de 2,6% de l’encours des valeurs non cotées, leur part dans l’ensemble des engagements s’étant établie à 46,1%. Ces investissements ont concerné principalement les secteurs de l’industrie, des télécommunications et de l’immobilier ; le principal investisseur demeurant la France avec une part de 54%.
¹ La position financière extérieure globale retrace à une date donnée le stock des avoirs et engagements financiers d’une économie à l’égard de l’extérieur en tenant compte de l’impact sur les stocks existants, non seulement des flux financiers enregistrés par la balance des paiements, mais également d’autres facteurs tels que les variations des prix et des cours de change. Au Maroc, cette position est élaborée par l’Office des changes depuis 2002 et est diffusée, en version complète, avec un délai de plus d’une année.