N° 6738 bis – 19 rabii II 1440 (27-12-2018) BULLETIN OFFICIEL 2177
Pour ce qui est des taux assortissant ces émissions, après une tendance baissière depuis 2014, ils ont connu globalement une stagnation à 2,8% en moyenne. Par maturité, les taux ont augmenté de 10 points de base pour celles à 52 semaines, de 4 points pour les bons à 2 ans et de 15 points pour ceux à 5 ans. A l'inverse, une baisse de 17 points de base a été enregistrée pour les titres à 30 ans.
Par ailleurs, dans le cadre de la gestion active de sa dette, le Trésor a procédé à des opérations d'échange de titres pour un montant de 23,5 milliards de dirhams contre 25,1 milliards en 2016.
Graphique 1.8.1 : Emissions et remboursements de bons du Trésor (en milliards de dirhams) Graphique 1.8.2 : Taux moyens des bons du Trésor sur le marché primaire (en %)
Tenant compte des remboursements d'un montant de 84 milliards de dirhams, l'encours des bons du Trésor est ressorti à 516,7 milliards de dirhams à fin 2017, en hausse de 5,4%. Sa structure reste dominée par les maturités longues avec une part de 58% contre 37% et 5% respectivement pour celles moyennes et courtes.
Tableau 1.8.2 : Opérations sur les bons du Trésor selon la maturité (en milliards de dirhams)
| | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 Montant | 2016 Structure en % | 2017 Montant | 2017 Structure en % | |---|---|---|---|---|---|---|---| | Encours | 412971 | 426057 | 470104 | 490028 | 100,0 | 516706 | 100,0 | | Court terme | 33 854 | 14 871 | 27 483 | 19 051 | 3,9 | 26 276 | 5,1 | | Moyen terme | 177 550 | 165 013 | 182 719 | 187 865 | 38,3 | 191 593 | 37,1 | | Long terme | 201 567 | 246 173 | 259 902 | 283 112 | 57,8 | 298 838 | 57,8 | | Souscriptions | 175166 | 110169 | 148521 | 111364 | 100,0 | 110680 | 100,0 | | Court terme | 83 851 | 14 000 | 36 570 | 27 367 | 24,6 | 25 350 | 22,9 | | Moyen terme | 66 653 | 36 054 | 75 086 | 52 370 | 47,0 | 61 747 | 55,8 | | Long terme | 24 662 | 60 115 | 36 865 | 31 627 | 28,4 | 23 583 | 21,3 | | Remboursements | 118937 | 97083 | 104474 | 91647 | 100,0 | 84002 | 100,0 | | Court terme | 65 689 | 32 983 | 23 958 | 35 798 | 39,1 | 18 126 | 21,6 | | Moyen terme | 45 879 | 48 591 | 57 380 | 47 309 | 51,6 | 58 019 | 69,1 | | Long terme | 7 369 | 15 509 | 23 135 | 8 540 | 9,3 | 7 857 | 9,4 |