2188 | BULLETIN OFFICIEL | N° 6738 bis – 19 rabii II 1440 (27-12-2018)
Dans ces conditions, le ratio¹ de liquidité sur le marché central actions s’est légèrement amélioré, passant de 6,4% à 6,5%. Il demeure toutefois faible en comparaison avec les principales bourses des marchés « frontières » et « émergents », où il atteint en particulier 75,4% pour le Brésil, 51,2% pour l’Inde, 43,7% pour le Vietnam et 8,5% pour l’Argentine.
Graphique 1.8.10 : Ratio de liquidité (en %)
5,1 | 2,5 | 2,4 | 3,7 | 4,0 6,1 | 5,8 | 5,9 | 6,4 | 6,5 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017
■ Marché central ■ Marché de blocs — Total
Sources : Bourse de Casablanca et calculs BAM.
Encadré 1.8.2 : Investissements des particuliers en bourse
La participation des particuliers au marché boursier a un impact positif à plusieurs égards. Outre sa contribution à l’amélioration de la profondeur et de la liquidité, elle renforce la légitimité et la perception de la pertinence de l’investissement boursier. Plusieurs études¹, ayant porté aussi bien sur des marchés émergents que développés ont mis en exergue l’importance de cette participation. Les investisseurs individuels, notamment durant les périodes d’instabilité, réalisent en général des transactions fréquentes et s’engagent dans des stratégies opposées à celles des institutionnels qui optent plutôt pour des placements de long terme. Ils contribuent de cette manière à atténuer la faiblesse de la liquidité. Les données empiriques font ainsi ressortir que les bourses ayant des taux élevés de participation des particuliers enregistrent globalement des ratios de liquidité relativement élevés (Cf. Tableau ci-après). Dans le cas de la Thaïlande par exemple, le taux de participation s’élève à 84% et le ratio de liquidité atteint 81%.
1 "Individual Investor Trading and Stock Returns", Ron Kaniel, Gideon Saar, and Sheridan Titman, The Journal of finance, 2008. "Enhancing retail participation in emerging markets", World Federation of Exchanges, 2017. "Are retail traders compensated for providing liquidity? Jean-Noel Barrot, Ron Kaniel, David Sraeret, Journal of financial economics, 2016.
1 Le ratio de liquidité est calculé en rapportant le volume annuel des échanges à la capitalisation moyenne sur l’année.