N° 6738 bis – 19 rabii II 1440 (27-12-2018) BULLETIN OFFICIEL 2225
3. Implications de la transition pour la politique monétaire
La transition vers un régime de change plus flexible devrait assurer davantage d'autonomie à la politique monétaire. Lorsque le processus de flexibilisation atteindra un stade avancé, la Banque mettra en place un cadre de ciblage d'inflation avec comme ancre nominale l'inflation au lieu du taux de change actuellement. L'expérience internationale montre que ce cadre présente plusieurs avantages, notamment un meilleur ancrage des anticipations d'inflation et une amélioration de la transmission des décisions de politique monétaire. Bank Al-Maghrib est entrain de préparer le cadre de référence pour ce nouveau régime de politique monétaire.
2.2.2 Statistiques monétaires
Après l'élaboration en 2010 de la situation monétaire (M3 et ses contreparties) conformément à la méthodologie du manuel du FMI, la Banque centrale a initié le projet d'élargissement graduel du champ de couverture des statistiques monétaires à l'ensemble des sociétés financières avec l'intégration :
- des banques offshores, des sociétés de financement et des associations de microcrédit en 2012;
- des OPCVM autres que monétaires et de la Caisse de Dépôt et de Gestion en 2013 ;
- des entreprises d'assurances et de réassurance en 2014 ;
- des caisses de retraite en 2016.
L'année 2017 a été marquée par le lancement des travaux visant l'élargissement du champ de couverture institutionnelle des statistiques monétaires aux Fonds de Placements Collectifs en Titrisation (FPCT). Dans ce sens, de nouveaux états déclaratifs ont été élaborés, conformément aux exigences du Manuel des Statistiques Monétaires et Financières (MSMF) du FMI, notamment en termes de sectorisation des unités institutionnelles et de classification des actifs financiers.
L'élargissement de la couverture des statistiques monétaires à ces organismes, prévu pour le premier semestre de 2018, n'aura aucun impact sur l'agrégat M3 et ses contreparties. Il permettra toutefois d'enrichir la position financière des agents non financiers vis-à-vis des sociétés financières et de disposer d'un indicateur de crédit ajusté par les opérations de titrisation à l'instar des meilleures normes des banques centrales.
2.2.3 Recherche
Au terme de la deuxième année du déroulement de son programme triennal1 de la recherche, Bank Al Maghrib a procédé à la publication de trois documents de travail intitulés : « Analyse
1 Ce programme qui définit les grandes orientations et les priorités à moyen terme en matière de recherche sur la période 2016-2018, s'articule autour de cinq axes principaux : politique monétaire, modélisation et simulations macroéconomiques, stabilité financière, politiques publiques, monnaie et systèmes de paiements.