BO n° 7118-bis du 18 août 2022, page 80

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Dans ces conditions, plusieurs banques centrales ont entamé ou envisagé le resserrement de leurs politiques monétaires. En e΍et, même si les anticipations d’inȵation sont restées ancrées, l’accroissement plus rapide que prévu des prix et la pénurie de main d’œuvre3 observée dans certains pa\s et certains secteurs suscitaient des inquiétudes quant à leur impact sur l’évolution des salaires et le risque d’enclenchement de spirales inȵationnistes. Aux Etats-Unis, par exemple, les salaires des emplo\és du secteur privé non agricole ont augmenté de 4,7 en 2021 contre 3,1 en mo\enne entre 2017 et 2019.

$FFHQWXDWLRQGHVSUHVVLRQVLQȵDWLRQQLVWHVDX0DURF Au 0aroc, l’inȵation a également emprunté une trajectoire ascendante, passant de -0,3 en décembre 2020 à 3,2 en décembre 2021. Son niveau mo\en sur l’ensemble de l’année est resté toutefois modéré en raison principalement de la baisse des prix des produits alimentaires à prix volatils.

La hausse de l’inȵation en 2021 a été tirée essentiellement par sa composante sous-jacente, qui a atteint au dernier mois de l’année son niveau le plus élevé depuis janvier 2009, soit 3,6. Cette augmentation s’explique à hauteur de 78 par celle des prix des biens échangeables, notamment alimentaires en lien avec la ȵambée de leurs cours à l’international. En particulier, les « huiles » ont enregistré une progression de 15,7 et les « produits à base de céréales » se sont renchéris de 7,6 au cours de 2021. Ζl est à noter que 98 des huiles de table commercialisées sur le marché national sont produites à partir d’huiles brutes importées qui représentent 72 du prix de revient des industriels de la ȴlière4. Parallèlement, la demande nationale en « produits à base de céréales » est satisfaite dans une large mesure par une industrie locale caractérisée par une forte dépendance vis-à-vis des importations du blé dur qui constitue environ 80 du co½t de production5.

Graphique E1.4.1.4 : Evolution des cours internationaux de l’huile de Soja et de l’indice IPC des huiles Graphique E1.4.1.5 : Evolution du cours du blé dur et de l’indice IPC des « produits à base de céréales » Sources : HCP, Banque mondiale et Calculs BAM. Source : HCP, FranceAgriMer et Calculs BAM.

3 Elle est liée au retrait des travailleurs ¤gés du marché du travail, à la baisse du taux d’activité des femmes, à l’augmentation des salaires de réserve parmi les travailleurs peu qualiȴés et à la générosité des programmes de soutien ȴnancier pendant la pandémie httpsblogs.imf.org20220119Zh\-jobsare-plentiful-Zhile-ZorNers-are-scarce"utmBmedium email utmBsource govdeliver\ .

4 Avis du Conseil de la Concurrence sur l’examen du respect des règles de concurrence par les producteurs et importateurs des huiles de table, 2021.

5 Encadré « Evolution des cours mondiaux du blé dur et impact sur les prix à la consommation au 0aroc », 5apport annuel de BA0 de 2015.