2318 BULLETIN OFFICIEL Nº 7240 bis – 3 rabii II 1445 (19-10-2023)
CONSEIL DE LA CONCURRENCE 54 Il est observé une baisse relative de l’importance des investisseurs financiers dans les opérations de concentration économique en 2022, notamment les fonds d’investissement et les SPAC (Special Purpose Acquisition Vehicles)10 dont l’attractivité avait fortement progressé en 2021.
Les levées de fonds réalisées par des SPAC avaient atteint des niveaux record en 2021 car les entreprises cibles se trouvaient attirées par la rapidité et l’efficacité du processus de levée de fonds en bourse ainsi que par la facilité d’accès à des financements supplémentaires pour soutenir leur croissance.
Cependant, le resserrement des conditions de financement et les enquêtes menées par les régulateurs des marchés financiers sur la fiabilité des informations financières publiées dans le cadre de l’appel public à l’épargne des SPAC et sur la rémunération de leurs fondateurs ont quelque peu affecté leur attractivité.
Les facteurs de risques macroéconomiques et géopolitiques devraient continuer à peser sur la dynamique des concentrations économiques, courant 2023, avec cependant un impact différencié selon le profil de l’acquéreur. Les entreprises, notamment celles présentant des fonds propres solides, se verront privilégiées compte tenu des conditions de financement difficiles tandis que les investisseurs financiers se verront davantage écartés. Par ailleurs, les opérations de scission devraient se multiplier dans un contexte de morosité économique amenant les entreprises à recentrer leur portefeuille d’activités stratégiques et à générer des liquidités.
II. L’état de la concurrence au Maroc L’économie marocaine s’est repliée en 2022 après avoir enregistré un rebond important en 2021.
En effet, après une profonde récession en 2020, l’économie nationale s’est relancée dans un environnement fortement instable. Une multitude de facteurs conjoncturels a affaibli cette reprise et repoussé les perspectives de relance post-crise.
En premier lieu, les incertitudes entourant l’économie mondiale ont rendu difficile cette relance car, non seulement les répercussions économiques de la crise sanitaire ont continué avec la diffusion des pressions inflationnistes et le resserrement des conditions financières et monétaires11, mais aussi les tensions géopolitiques ont perturbé les chaines d’approvisionnement mondiales impactant négativement la disponibilité et les coûts des intrants pour les entreprises et les prix des biens et services finaux pour les consommateurs.
En second lieu, le cycle de la sécheresse a eu un impact défavorable sur la production agricole et les activités productives qui en dépendent vu que la réduction des précipitations et la régression des réserves hydriques des barrages et de la nappe phréatique ont diminué la production végétale 10 Véhicules cotés en bourse dont l’ultime objectif est de faire appel public à l’épargne en vue de lever des fonds destinés à l’acquisition de sociétés non cotées.
11 Resserrement des conditions financières renvoie notamment aux restrictions touchant la disponibilité des financements pour l’économie et qui impactent aussi bien les dépenses publiques et privées que les investissements et l’épargne des ménages. L’abandon des politiques monétaires accommandantes constitue un des traits majeurs de ce resserrement.