Nº 7240 bis – 3 rabii II 1445 (19-10-2023) BULLETIN OFFICIEL 2339
RAPPORT ANNUEL - 2022 75 D. L’évolution des prix Si théoriquement une moindre demande intérieure donne lieu à des pressions de nature désinflationniste, dans le cas du Maroc la situation parait différente. En effet, le recul de la demande intérieure a cohabité en 2022 avec de fortes tensions inflationnistes, laissant augurer de prime abord que les sources de l’inflation sont à chercher davantage du côté du choc de l’offre, bien que son niveau soit suffisant au regard de la demande et que cette inflation risque de durer.
Graphique n°17 : Evolution mensuelle comparée de l’inflation et de l’inflation sous-jacente (2020-2022)-2 %-1 %0 %1 %2 %3 %4 %5 %6 %7 %8 %9 %janv.-20 févr.-20 mars-20 avr.-20 mai-20 juin-20 juil.-20 août-20 sept.-20 oct.-20 nov.-20 déc.-20 janv.-21 févr.-21 mars-21 avr.-21 mai-21 juin-21 juil.-21 août-21 sept.-21 oct.-21 nov.-21 déc.-21 janv.-22 févr.-22 mars-22 avr.-22 mai-22 juin-22 juil.-22 août-22 sept.-22 oct.-22 nov.-22 déc.-22InflationInflation sous-jacente Source : Elaboré à partir des données du HCP et de Bank Al-Maghrib En effet, le graphique n°17 montre que l’inflation totale est passée de 3,1% en début de 2022 à 8,3% à la fin de l’année. Cette inflation a été moins volatile comparativement à la période où culminait la crise pandémique.
La composante sous-jacente de l’inflation a suivi quasiment la même trajectoire de l’inflation totale, se situant en 2022 à un niveau moyen de 6,6%, similaire de celui de l’inflation totale. Cette situation montre une translation globale des niveaux d’inflation vers le haut et pas seulement en rapport avec certains produits échangeables sensibles aux chocs ponctuels de l’offre.
Il n’en reste pas moins vrai que les pressions inflationnistes sous-jacentes se sont accentuées sous l’effet du choc négatif de l’offre. Il s’agit d’une tendance de fond qui a coïncidé également avec le début de l’abandon de la politique accommodante de Bank Al-Maghrib.