Nº 7342 bis – 6 rabii II 1446 (10-10-2024) BULLETIN OFFICIEL 2345
RAPPORT ANNUEL - 2023 13 En matière de contrôle des opérations de concentration économique, les autorités de la concurrence ont suivi deux principales tendances. La première a trait à une orientation croissante vers un contrôle ex-post des opérations de concentration économique car l’approche traditionnelle, consistant à examiner préalablement les projets de concentration économique, peut se révéler parfois limitée dans l’évaluation des impacts à long terme des transactions tandis que la seconde concerne l’adoption d’une attitude plus prudente lors de l’examen des projets de concentration, entraînant des délais d’examen plus longs, en particulier pour les opérations complexes ou dans certains secteurs comme celui de la technologie.
Aux États-Unis, des lignes directrices révisées ont ainsi été publiées en décembre 2023. Elles viennent notamment renforcer le contrôle ex-post et abordent les acquisitions prédatrices et les schémas d’acquisition en série.
En termes d’évolution des opérations de concentration économique, les transactions ont reculé de manière significative en 2023, atteignant, en valeur, leur niveau le plus bas en une décennie.
Les acheteurs institutionnels sont restés en retrait tandis que les négociations ont été entravées par des signaux macroéconomiques mitigés et des risques géopolitiques ainsi que par des désaccords persistants sur les évaluations.
Plusieurs facteurs ont en effet contribué à un climat d’incertitude s’agissant des opérations de concentration économique. L’inflation mondiale, restée élevée pendant une grande partie de l’année, a incité les banques centrales à maintenir des taux d’intérêt élevés augmentant ainsi les coûts d’emprunt pour les acquéreurs. Cette situation a également été alimentée par les tensions sur les marchés boursiers et par les facteurs géopolitiques.
Sur le volet sectoriel, le paysage des opérations de concentration économique a connu des changements notables. Le secteur de l’énergie a ainsi dominé les transactions en valeur représentant une valeur totale de 704 milliards de dollars et comprenant trois des dix méga-transactions de l’année, soit près de 23% des transactions réalisées.
Malgré le contexte globalement morose, le secteur de l’énergie a affiché une résilience importante, avec des évaluations atteignant leur plus haut niveau depuis 2016. La dynamique dans le secteur énergétique peut être attribuée à la transition vers des énergies plus durables et à la décarbonation des industries, en réponse aux défis climatiques croissants.
En revanche, les opérations de concentration dans le domaine de la technologie ont significativement reculé en valeur, affectées par une demande ralentie pour la numérisation qui avait connu une évolution importante depuis la pandémie de Covid-19, des valorisations déprimées et une vigilance réglementaire accrue sur les grandes technologies. Ce secteur demeure toutefois en deuxième place en termes de valeur des transactions et en première place en nombre de transactions.