RAPPORT ANNUEL - 2024
Nº 7458 bis – 28 joumada I 1447 (20-11-2025)
BULLETIN OFFICIEL
Etant donné que l’inflation n’est pas d’origine monétaire, les effets de la politique monétaire ne se transmettent pas pleinement à la dynamique réelle des prix. Celle-ci semble être sensible davantage aux facteurs conjoncturels, mais aussi aux éléments structurels liés à l’organisation des marchés, aux mécanismes de coordination entre offreurs et demandeurs, ainsi qu’aux imperfections du marché, telles que le manque de transparence et l’asymétrie de l’information. 4.2 Mesures prises pour juguler l’inflation : politiques monétaire et budgétaire Les mesures politiques mises en œuvre ont poursuivi un double objectif. D’un côté, préserver la dynamique désinflationniste, notamment pour les biens et services de grande consommation, tout en maîtrisant son évolution afin d’assurer une transition fluide vers un niveau d’inflation
modéré et soutenable, et d’un autre côté gérer le risque de la déflation. Pour ce faire, ces mesures se sont déclinées en deux volets complémentaires : Les mesures budgétaires adoptées par le
gouvernement pour rééquilibrer l’offre, ce qui permettait in fine d’améliorer le pouvoir d’achat, et les interventions monétaires de Bank al-Maghrib, visant à ajuster la liquidité et à ancrer les anticipations d’inflation.
Concernant les mesures de la politique monétaire, il convient de souligner que la banque centrale a adopté une approche prudente tout au long de l’année, tenant compte de l’évolution de la conjoncture économique et de la stabilité des anticipations d’inflation.
Confortée par l’efficacité de la transmission de ses décisions à l’économie ainsi que par
l’impact des mesures budgétaires en place, elle a procédé à deux ajustements successifs de son taux directeur.
Ainsi, en juin puis en décembre 2024, Bank al-Maghrib a réduit ce taux de 25 points de base à chaque fois, le ramenant à 2,5% en fin d’année. Cette orientation visait à soutenir davantage l’activité économique tout en préservant l’équilibre macroéconomique pour éviter le risque de dérapage inflationniste.
Pour sa part, la politique budgétaire a eu pour objectif de rééquilibrer l'offre de plusieurs produits
de base destinés à la consommation courante. Dans cette optique, la loi de finances 2024 a
prévu des mesures fiscales, notamment la généralisation de l'exonération de la TVA à l'intérieur du pays et/ou à l'importation pour certains produits essentiels.
Ces produits incluent les médicaments, les fournitures scolaires et leurs composants, l'eau à
usage domestique distribuée par des organismes publics, les services d'assainissement, la
location de compteurs d'eau, le beurre d'origine animale, les conserves de sardines, le lait en poudre et le savon de ménage.
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