BANK AL-MAGHRIB
Nº 7464 bis – 20 joumada II 1447 (11-12-2025)
RAPPORT ANNUEL 2024
BULLETIN OFFICIEL
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1.7 Conditions monétaires Après un cycle de resserrement initié en septembre 2022 dans un contexte de fortes pressions inflationnistes, Bank Al-Maghrib a amorcé en 2024 un changement d’orientation de sa politique monétaire, réduisant son taux directeur à deux reprises, en juin et en décembre, d’un total de 50 points de base (pb) à 2,50%. Dans ces conditions, les taux d’intérêt se sont inscrits en recul sur les différents marchés. En particulier, les taux assortissant les bons du Trésor ont enregistré au terme de l’année des replis généralisés allant, sur le compartiment secondaire, de 34 points pour la maturité de 13 semaines à 90 points pour celle de 20 ans. Dans le même sens, les taux des crédits octroyés par les banques sont revenus à 5,08% en moyenne au quatrième trimestre, en diminution de 28 pb par rapport à la même période de 2023, et ceux appliqués aux dépôts à terme sont ressortis en décembre en repli annuel de 27 pb pour les placements de 6 mois et de 5 pb pour ceux de 12 mois. En dépit de la baisse des taux, le crédit bancaire au secteur non financier a connu une légère décélération de sa croissance à 2,6%. En revanche, les dépôts auprès des banques ont marqué un bond de 9,1% au lieu d’un rythme moyen de 5,3% entre 2020 et 2023, en lien notamment avec l’opération ponctuelle de régularisation volontaire de la situation fiscale des personnes physiques. Celle-ci a contribué également à la forte décélération qu’a enregistrée la circulation fiduciaire dont la progression est revenue à 5,2% contre une moyenne de 12% au cours des quatre années précédentes. Pour ce qui est de la valeur externe du dirham, le taux de change effectif réel a enregistré une nouvelle hausse de 1,2% en 2024, résultat d’une appréciation de 4,5% en termes nominaux et d’une inflation domestique largement inférieure à la moyenne de celles des pays partenaires et concurrents.
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