BANK AL-MAGHRIB
Nº 7464 bis – 20 joumada II 1447 (11-12-2025)
RAPPORT ANNUEL 2024
BULLETIN OFFICIEL
3621
1.7.3 Autres sources de création monétaire Après un recul de 4,7% en 2023, les créances nettes sur l’Administration Centrale ont enregistré un accroissement de 6,9% à 339,3 milliards de dirhams, avec une amélioration de 13,3% des détentions des banques en bons du Trésor à 273,9 milliards et un repli de 16% de celles des OPCVM monétaires. Graphique 1.7.7 : Créances nettes sur l’Administration Centrale (En milliards de dirhams) 400
(en %) 25
350
20
300
15
250
10
200
5
150
0
100
-5
50 0
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Encours (axe gauche)
2020
2021
2022
2023
2024
-10
Variation
S’agissant des avoirs officiels de réserve, ils se sont renforcés de 4,5% à 375,5 milliards de dirhams, alimentés notamment par des financements extérieurs nets du Trésor de 19 milliards. Ces réserves représentent l’équivalent de 5 mois et 9 jours d’importations de biens et services et 123% de l’ARA ajustée1, soit un niveau à l’intérieur de l’intervalle de 100% à 150% recommandé par le FMI. Parallèlement, les avoirs extérieurs nets2 des autres institutions de dépôts ont affiché une nouvelle expansion de 85,8% à 55,5 milliards, après celle de 83,4% un an auparavant. Graphique 1.7.8 : Avoirs officiels de réserve
(En milliards de dirhams) 400
(en %) 30
350
20
300
10
250 200
0
150
-10
100
-20
50 0
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 Encours (axe gauche)
-30
Graphique 1.7.9 : Avoirs extérieurs nets des autres institutions de dépôts (en milliards de dirhams) 60 50 40 30 20 10 0 -10 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
Variation
ARA « Assessing Reserve Adequacy » est une métrique développée par le FMI pour évaluer le degré d’adéquation du niveau des réserves de change. Sa version ajustée est utilisée dans le cas de pays appliquant des restrictions sur les flux de capitaux comme le Maroc. (https://www.bkam.ma/Trouvez-linformation-concernant/Reforme-du-regime-de-change/Adequation-des-reserves-de-change-mesure-ara). 2 Ils représentent l’ensemble des créances des banques sur les non-résidents, nettes de leurs engagements extérieurs. 1
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