Marchés des actifs
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BULLETIN OFFICIEL
Nº 7464 bis – 20 joumada II 1447 (11-12-2025)
1.8 Marchés des actifs En 2024, l’allègement du besoin de financement du Trésor et le net recul du montant des remboursements de la dette intérieure se sont traduits par une réduction sensible de ses levées sur le marché intérieur. Celles-ci sont revenues à 171,4 milliards de dirhams, dont plus de la moitié, au lieu du tiers une année auparavant, a porté sur des maturités longues. Cette diminution s’est accompagnée d’une baisse généralisée des taux pour l’ensemble des maturités, allant de 41 points de base (pb) pour les bons à 13 semaines à 92 pb pour ceux à 15 ans. Sur le marché de la dette privée en revanche, les souscriptions se sont accrues de 16,9% à 101,3 milliards de dirhams, portées notamment par l’augmentation des émissions de bons de sociétés de financement et de titres de dette des entreprises non financières privées. Concernant l’activité de gestion collective de l’épargne, les souscriptions ont poursuivi leur hausse avec une progression de 4,6% à 1 233,2 milliards de dirhams, tirée essentiellement par les OPCVM obligataires, alors que les fonds monétaires et contractuels ont accusé des baisses. Au niveau de la place boursière de Casablanca, portés par l’euphorie suscitée par les nombreux chantiers d’envergure lancés ou annoncés, les cours se sont de nouveau fortement appréciés. Le MASI a marqué un bond de 22,2% après celui de 12,8% en 2023, avec en particulier des accroissements qui ont atteint 112,1% pour le secteur de la Santé et 222,4% pour celui de l’Immobilier. Cette performance s’est accompagnée d’une expansion du volume des transactions et d’une augmentation de la capitalisation boursière de 20,2% à 752,4 milliards de dirhams, soit l’équivalent de 47,1% du PIB. Dans ces conditions, le ratio de liquidité1 a connu une nette amélioration, passant de 5,7% à 8,6%. Sur le marché immobilier, après une tendance baissière entre 2019 et 2022, les prix ont connu une légère hausse pour la deuxième année consécutive, avec des variations au niveau des principales villes allant d’un repli de 0,5% à Kénitra à une progression de 1,2% à Oujda. Pour ce qui est des transactions, leur volume a affiché un accroissement de 17,9% globalement.
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Le ratio de liquidité est calculé en rapportant le volume annuel des échanges sur le marché central à la capitalisation moyenne sur l’année.