Marchés des actifs
3644
BULLETIN OFFICIEL
Nº 7464 bis – 20 joumada II 1447 (11-12-2025)
Encadré 1.8.2 : Développement des marchés des produits dérivés Les produits dérivés sont des instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent, en général des devises, des matières premières, des taux d’intérêt, des obligations, des actions ou des crédits. Ils se déclinent principalement en trois catégories à savoir, les contrats à terme, les options et les swaps, et sont utilisés à plusieurs fins, notamment de couverture de risque, de spéculation ou d’arbitrage. Au cours des dernières années, les marchés internationaux des produits dérivés ont connu une croissance exponentielle. Au niveau du compartiment de gré à gré, qui concentre l’essentiel des transactions, la valeur notionnelle1 a été multipliée par près de 10 depuis 1998 pour atteindre 729,5 trilliards de dollars américains à fin juin 2024. Ce volume concerne à hauteur de 64,3% des dérivés sur les taux d’intérêt, de 12,8% des dérivés sur les taux de change et de 5,9% des dérivés de crédits. Quant au volume quotidien des échanges, il est estimé sur la base des données relatives aux marchés de taux de change et de taux d’intérêt à 15,5 trilliards de dollars en 2022. Près de 80% de ce montant est concentré aux États-Unis et dans les centres financiers mondiaux, à Londres, Hong Kong et Singapour.
Graphique E.1.8.2.1 : Valeur notionnelle des marchés mondiaux des produits dérivés de gré à gré (en trilliards de dollars) 900 800 700 600 500 400 300 200
Contrat à terme et swap de devise Swap de taux d’intérêt
Option
2024
2023
2022
2021
2020
2019
2018
2017
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
0
1998
100
Contrat à terme sur taux d’intérêt
Swap de défaut de crédit
Produits sur indice
Source : BRI.
Le développement des produits dérivés aurait un impact positif sur la croissance économique, à travers leur rôle dans la réduction et le partage des risques ainsi que dans la stabilisation des prix des actifs. Les résultats d’une étude récente2 portant sur cinq grandes économies, à savoir les Etats-Unis, la zone euro, le Japon, la Chine et l’Inde, indiquent qu’un accroissement de 1% du volume échangé sur le marché des produits dérivés est associé à une hausse de 0,1% du PIB. Un autre travail empirique mené en 2024 débouche sur des résultats similaires dans le cas de l’Afrique du Sud3. Dans le même sens, une étude remontant à 20164 et réalisée auprès d’un échantillon plus large a mis en évidence une corrélation positive entre le volume échangé et le développement économique de manière générale, avec toutefois, dans le cas des pays développés, une relation concave, les effets positifs se dissipant au-delà d’un certain seuil. Ces statistiques portent sur la valeur des actifs sous-jacents aux produits dérivés. Elles sont issues d’une enquête triennale réalisée par la BRI pour évaluer la taille et la structure des marchés mondiaux des produits dérivés de gré à gré. 2 « The derivatives market and economic development: Analysis of five significant economies », Muratova Aizirek, Central European University, Budapest, 2020. 3 « Derivative markets and economic growth: A South African perspective », Matthieu Stevens and Cobus Vermeulen, University of South Africa, 2024. 4 « Derivatives and economic growth: Links and evidence. The impact of the financial derivatives on the real economy », Diego Lema and Martín Grandes Universidad de Buenos Aires, 2016. 1
144