BANK AL-MAGHRIB
3692
BULLETIN OFFICIEL
RAPPORT ANNUEL 2024
Nº 7464 bis – 20 joumada II 1447 (11-12-2025)
Ainsi, les réserves sont composées de deux tranches répondant à des objectifs spécifiques. La tranche « réserves de précaution », qui vise à satisfaire les besoins en devises sur un an, est composée de portefeuilles comptabilisés en valeur marché et investis sur un horizon court. La tranche « réserves excédentaires », qui vise à financer les besoins en devises à moyen et long terme, est composée de portefeuilles comptabilisés en valeur marché et d’autres comptabilisés en valeur historique (portefeuilles d’investissement composés de titres détenus jusqu’à maturité), lesquels sont investis sur un horizon moyen à long terme.
Contexte et gestion des réserves de change au titre de l’année 2024 L’année 2024 a été marquée par la persistance des incertitudes économiques et géopolitiques ainsi que par une volatilité élevée sur les marchés financiers. Dans ce contexte, les principales Banques centrales ont entamé un cycle de baisse des taux à partir de la seconde moitié de l’année. Sur les marchés financiers, l’ensemble des classes d’actifs, notamment les actions américaines, a enregistré des performances positives. Les obligations souveraines libellées en euro et en dollar ont réalisé une performance moyenne de +2,5% contre +5,8% un an auparavant. Graphique 2.2.8 : Performance annuelle des principales classes d’actifs 30 25
23,3 24,2
20
19,2
18,4
15 10
8,9
8,3 4,5
5
4,8
5,5
3,2 3,5
2,9
0,0
0 Actions US (S&P 500)
Matières Premières (indice CRY)
Actions EUR Indice souverain Indice souverain (Eurostoxx50) Etats-Unis CT Zone euro CT
Indice souverain Etats-Unis MT
7,0
5,4 2,5
1,6
Indice souverain Indice souverain Zone euro MT Zone euro LT
0,2 Indice souverain Etats-Unis LT
CT: 1-3 ans ; MT: 3-5 ans ; LT:7-10 ans Source : Bloomberg 2024
2023
A l’instar de l’année précédente, la stratégie de gestion de la Banque a été axée sur la préservation du capital et le renforcement de la qualité de crédit des actifs détenus, tout en continuant de tirer profit des niveaux de taux élevés et de poursuivre l’amélioration du rendement des portefeuilles d’investissement. Ainsi, la Banque a maintenu la duration des portefeuilles de placement (comptabilisés en valeur marché) à des niveaux courts afin de limiter l’exposition au risque de taux. Parallèlement, elle a continué à renforcer le profil de crédit des réserves de change à travers le placement dans des actifs de qualité supérieure. Par ailleurs, en anticipation d’une baisse des taux, elle a accéléré en début d’année ses placements au niveau des portefeuilles d’investissement
195