Nº 7464 bis – 20 joumada II 1447 (11-12-2025)
BULLETIN OFFICIEL
S’agissant de la réforme du régime de change, la Banque a poursuivi ses efforts pour l’approfondissement du marché et la promotion du recours aux instruments de couverture. Dans ce sens, elle a mis en place un marché à terme interbancaire des swaps de change et des swaps de taux au jour le jour, offrant ainsi aux opérateurs économiques une référence pour leurs opérations de couverture. La réussite de ces projets, qui contribuerait au développement des produits dérivés dans notre pays, reste toutefois tributaire de la levée des contraintes juridiques liées à la négociation de ces instruments et d’un cadre fiscal incitatif. Bank Al-Maghrib a continué en parallèle à parfaire son projet de cadre de ciblage d’inflation. Les travaux menés à cet égard laissent conclure que la largeur actuelle de la bande de fluctuation du dirham offre d’ores et déjà une certaine autonomie permettant d’envisager l’adoption d’un objectif d’inflation plus explicite. Cela étant, l’aboutissement de l’ensemble de ces réformes requiert la poursuite de la consolidation des équilibres macroéconomiques, une préparation adéquate du système bancaire et des opérateurs, ainsi que la disponibilité de données détaillées pour la prise de décision la mieux appropriée. Sur le plan des conditions monétaires, l’assouplissement amorcé par Bank Al-Maghrib s’est traduit par un recul des taux d’intérêt sur les différents marchés. En particulier, ceux assortissant le crédit bancaire ont accusé globalement une diminution de 28 points de base en glissement annuel. En dépit de cette baisse, le rythme du crédit bancaire au secteur non financier a affiché une légère décélération à 2,6%. L’année sous revue a également connu un net ralentissement de la circulation fiduciaire, celle-ci s’étant accrue de 5,2% contre une moyenne de 12% au cours des quatre années précédentes, attribuable essentiellement à l’opération de régularisation de la situation fiscale des personnes physiques. Œuvrant pour la réduction de l’utilisation du cash et l’atténuation des coûts et des risques qui lui sont associés, la Banque a mené une réflexion approfondie, impliquant l’ensemble des parties concernées en vue d’identifier les mesures appropriées à mettre en œuvre. Malgré la progression modérée du crédit, le secteur bancaire a pu enregistrer de bonnes performances grâce notamment à la diversification de ses activités. Pour renforcer sa capacité d’octroi de crédits, et tout en continuant à veiller à la prudence des banques en matière de distribution de dividendes, Bank Al-Maghrib a finalisé avec les parties prenantes les projets de création d’un marché secondaire des créances en souffrance et de loi portant sur la transférabilité de ces créances.
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