BANK AL-MAGHRIB
Nº 7464 bis – 20 joumada II 1447 (11-12-2025)
RAPPORT ANNUEL 2024
BULLETIN OFFICIEL
3561
A l’instar de plusieurs variables dites structurelles ou d’équilibre qui ne sont pas directement observables, l’utilisation empirique du NAIRU se heurte à la difficulté de son estimation. En effet, malgré l’attention dont il fait l’objet dans la littérature économique, les méthodes développées pour son évaluation restent approximatives et incertaines. Celles-ci peuvent être regroupées en trois principales approches, à savoir : (i) les méthodes structurelles basées sur un système d’équations pour expliquer les comportements de fixation des salaires et des prix ; (ii) les techniques purement statistiques, permettant la décomposition des séries en discernant en particulier les variations tendancielles de celles de nature cyclique ; et (iii) les modèles de forme réduite, largement utilisés dans les études empiriques, combinant le filtrage statistique et les contraintes issues de la théorie économique. Au Maroc, la prévalence d’une conjoncture économique défavorable au cours des dernières années, liée à une série de chocs externes et à une succession d’années de sécheresse, s’est traduite par une montée préoccupante du chômage. En 2024, celui-ci s’est situé à des niveaux jamais atteints depuis 2001, atteignant 13,3% globalement et 16,9% en milieu urbain. Pour apprécier davantage la nature de cette évolution, une estimation du NAIRU a été réalisée par Bank Al-Maghrib sur la base des données trimestrielles de l’Enquête Nationale de l’Emploi sur la période 20082024. La méthodologie utilisée consiste à estimer simultanément, par le filtre de Kalman, le NAIRU et une courbe de Phillips réduite s’inspirant du « modèle en triangle » de Gordon2. Celle-ci établit le lien entre l’inflation et trois de ses déterminants à savoir, (i) les anticipations et/ou la persistance de l’inflation ; (ii) les tensions sur la demande approchées par l’écart du taux de chômage au NAIRU; et (iii) les chocs transitoires (inflation dans les pays de la zone euro, cours du Brent, prix internationaux des produits alimentaires, taux de change effectif réel, taux directeur, crédits destinés aux entreprises non financières, taux d’utilisation des capacités de production, cours des produits échangeables, etc.). Après plusieurs tests de spécifications, le modèle retenu s’écrit sous la forme suivante : Equation de mesure : πt=απt-1 +β(Ut-U*t) + µFAOt +et Equation de transition : U*t = U*t-1+ εt Où : πt : Inflation sous-jacente FAOt : Croissance de l’indice des prix internationaux des produits alimentaires Ut : Taux de chômage observé U*t :NAIRU Les estimations font ressortir une évolution du NAIRU globalement similaire à la tendance du taux de chômage observé. Ce résultat corrobore le fait stylisé que le chômage au Maroc est principalement de nature structurelle. Depuis 2020, toutefois, le NAIRU s’écarte à la baisse des réalisations du taux de chômage, un constat qui refléterait la sévérité des chocs récents, notamment la pandémie de la Covid-19, les implications de la guerre en Ukraine et la récurrence des années de sécheresse. 2
Gordon, R.J. (1997), « The time-varying NAIRU and its implications for economic policy », Journal of Economic Perspectives , vol.11, n°1.
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