BANK AL-MAGHRIB
Nº 7464 bis – 20 joumada II 1447 (11-12-2025)
RAPPORT ANNUEL 2024
BULLETIN OFFICIEL
3569
1.4.1.4 Inflation sous-jacente Après avoir atteint 6,6% en 2022 et 5,6% en 2023, l’inflation sous-jacente est revenue à 2,2% en 2024 dans un contexte d’atténuation des pressions inflationnistes d’origine externe et d’appréciation de la monnaie nationale. Par composante, cette décélération reflète essentiellement celle de 9,8% à 2,9% des prix des produits alimentaires qui y sont inclus. En particulier, la hausse des prix des « huiles » est passée de 17,9% à 1,7% et celle du « lait » de 12,4% à 0,4%. De même, les prix des « produits à base de céréales » ont accusé une baisse de 0,8% après une augmentation de 2,1% un an auparavant. En parallèle, et en dépit des efforts déployés par le Gouvernement pour l’approvisionnement du marché national en animaux destinés à l’abattage, les « viandes fraîches » ont connu un nouveau renchérissement de 11%, après celui de 15,1%. Pour les produits non alimentaires, les ralentissements les plus sensibles ont été enregistrés pour les « meubles, articles de ménage et entretien courant du foyer » de 3,8% à 0,9%, pour l’« enseignement » de 3,8% à 2,1% et pour les « articles d’habillement et chaussures » de 3,7% à 2%. Au total, la contribution de l’inflation sous-jacente à la variation de l’indice des prix à la consommation est revenue de 3,5 points de pourcentage en 2023 à 1,4 point en 2024.
Biens échangeables et biens non échangeables La décomposition de l’inflation sous-jacente montre que les prix des produits échangeables ont progressé de 1,2% au lieu de 6,4% une année auparavant, en lien principalement avec la baisse de l’inflation de 5,5% à 2,4% dans la zone euro et l’appréciation de la monnaie nationale. Celle-ci s’est en particulier renforcée de 1,9% aussi bien vis-à-vis de l’euro que du dollar américain. De même, le renchérissement des biens et services non échangeables a connu une atténuation de 4,5% à 3,5%, reflétant notamment celles des prix des « viandes fraîches » et de « l’enseignement préélémentaire et primaire ». Graphique 1.4.7 : Evolution de l’inflation sous-jacente et de ses composantes échangeables et non échangeables (en %) 12 10 8 6 4 2 0 -2
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Inflation sous-jacente
2015
2016
2017
Biens échangeables
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Biens non échangeables
Sources : Données du HCP et calculs de Bank Al-Maghrib.
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