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qui. pour la plupart, ont été créés par les banques. Ces organismes, qui constiluent un nouveau circuit de collecte de l'épargne, ont placé auprès des agents non financiers un volume de titres dont l'encours a atteint. en fin d'exercice. près de !.9 milliard de dirhams.
L'épargne nouvelle canalisée par les circuits du Trésor et de la Poste s'est, quant à elle, accrue de manière relativement sensible. passant de 1,5 milliard à 2.7 milliards de dirhams. Cette amélioration est due au succès rencontré par les bons de privatisation dont le Aux a compensé la baisse concomitante des placements dans les autres catégories de titres publics.
En ce qui concerne les flux directement recueillis par la Caisse de dépôt et de gestion sous forme de dépôts libres ainsi que par ses services gérés, ils se sont chiffrés à !.7 milliard, montant comparable à celui de l'année passée et correspondant à 5,7% des. fonds mobilisés.
Les réserves techniques constituées au titre de l'année par les organismes de prévoyance et les sociétés d'assurances ont atteint un montant de 6 milliards de dirhams, en accroissement sensible par rapport à leur niveau de l'année 1995. Les fonds additionnels des organismes de retraite et de prévoyance, non compris ceux des deux entités gérées par la Caisse de dépôt et de gestion, se sont chiffrés à 2,7 milliards, au lieu de 2 milliards l'année antérieure. Quant à l'accroissement des réserves des compagnies d'assurances. il est estimé pour cette année à 3.3 milliards, contre 128 millions en 1995, année qui-avait enregistré, il est vrai, la mise en liquidation de cinq sociétés.
Les fonds provenant des placements des agents non financiers ont contribué, directement ou par le biais des intermédiaires financiers, au financement de l'État, à hauteur de 12.8 milliards, et des entreprises et particuliers, à concurrence
-de 20,4 milliards de dirhams. Dans le même temps, les avoirs en devises se sont accrus d'un montant équivalam à 2,2 miltiards de dirhams ‘P.
Les intermédiaires financiers sont intervenus dans lc financement intéricur de l'ensemble de l'économie à hauteur de 21,1 milliards de dirhams, soit environ 63,5% des concours additionnels globaux, en recul significatif par rapport à l'année précédente où leur contribution avait atteint 26.8 milliards, représentant les trois quarts de l'ensemble des flux de financement. Cette évolution est due à
la croissance modérée des crédits bancaires à l'économie, qui ont augmenté à un .
rythme de 9.1%, au lieu de 12,4% en 1995, du fait, en partie, de la non constitution de nouveaux arriérés de paiement par le Trésor, ce qui a permis d'éviter un alourdissement des besoins de financement des entreprises. Pour sa part, le
Trésor a lui-même moins recouru à l'endettement auprès du système bancaire -
grâce à unc mobilisation accrue des ressources d'épargne par émissions directes auprès du public.
Sire,
Le trait dominant de l'évolution économique en 1996 aura été le caractère exceptionnel de la campagne agricole-dont le bilan. globalement satisfaisant. a été à l'origine d'un rythme de croissance très élevé. Ces performances se sont traduites par une amélioration de la situation dans le monde rural. de même qu'elles ont été à l'origine d'effets bénéfiques sur les équilibres fondamentaux de l'économie.
L'accroissement de l'offre de denrées alimentaires a permis. en particulier. une détente au niveau des prix ct un allégement du déficit de la balance commerciale. D'autres indicateurs témoignent d'une conjoncture meilleure qu'en 1995. tels le retournement de tendance observé dans lc secteur du tourisme et la reprise des transferts de fonds effectués par les nationaux résidant à l'étranger. Nos réserves de change. affectées par une baisse sensible l'exercice précédent. se sont en conséquence renforcées en dépit des charges encore lourdes occasionnées par le règlement des échéances de la dette extérieure. Les efforts visant à réduire le déficit des finances publiques ont également porté leurs fruits grâce à un recouvrement plus actif des recettes fiscales.
Néanmoins, la reprise de l’activité est demeurée modérée dans les secteurs autres que l'agriculture et ne s'est pas étendue à l'ensemble des branches industrielles, notamment celles Lournées vers l'exportation. qui ont pâti de l'atonic de
(21 Caisse nationale de retraite et d'assurance { CNRA à et Régime collectit d'allocation des fetraîtes (RCARD. (H Voir annexe statistique 75.
BULLETIN OFFICIEL :
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la demande extérieure. Cette évolution a généré parmi les opérateurs économiques des incertitudes et un certain attentisme qui ont sans doute pesé sur le niveau de l'investissement. Les appréhensions suscitées par l'ouverture crois-- sante sur l'extérieur, perçue par les entreprises les moins compétitives comme une menace pour leur viabilité, ont par ailleurs contribué au manque de vigueur' de l'activité et freiné la création d'emplois.
Sire.
Soucieux d'affermir la confiance des investisseurs aussi bien nationaux qu'étrangers et de renforcer la solidité du secteur productif, les pouvoirs publics ont continué de porter leur action sur les moyens d'améliorer l'environnement de l'entreprise. C'est ainsi qu'a été rénové le dispositif juridique, en matière commerciale notamment, et qu'ont été poursuivies les réformes économiques et financières.
L'adoption en particulier d'un nouveau code de commerce et des lois relatives aux sociétés constitue, sur le plan juridique, un jalon important vers une refonte du cadre général de l'activité économique qu'il conviendra de conforter avec détermination. Dans le domaine financier, le marché boursier a été l'objet de nouvelles mesures visant sa modernisation et l'assouplissement de son fonctionnement en vue d'inciter un plus grand nombre d'entreprises à tirer parti des flux de financement transitant par ce canal. En outre, un nouveau pas a été franchi avec ls création et l'entrée en activité des premiers organismes de placement collectif qui ont suscité un intérêt certain auprès des épargnants. Autre étape majeure sur la voie de la libéralisation financière, l'institution d'un marché des changes en 1996 a pour objectif de faire bénéficier les opérateurs économiques des meilleures conditions en matière de cotation ainsi que de développer de nouveaux instruments de financement et de couverture du risque de change.
De plus, les autorités monétaires ont cherché à juguler toute dérive des taux d'intérêt. dont la libération totale est intervenue au début de l'année, en prenant diverses dispositions propres à engendrer la détente des conditions débitrices appliquées par les établissements de crédit à leur clientèle. La Banque centrale est demeurée, dans le même temps, vigilante quant à la régula-
“ tion de la création monétaire afin de maintenir l'inflation sous contrôle, condition essentielle à la compétitivité de l'appareil productif. Parallèlement, en
matière de politique de change, la stabilité de la valeur externe de la monnaie nationale, mieux à même de favoriser la viabilité du compte extérieur et l'afflux d'investissements étrangers, a continué d'être privilégiée.
Il reste, toutefois, que les nouvelles données du marché, aussi bien sur le plan national qu'international, requièrent des différents acteurs économiques une perception des enjeux et des actions à entreprendre, non seulement en termes de compétitivité, mais également en termes d'efficacité. À cet égard, il est nécessaire que soient mieux appréhendés, à la fois par les partenaires sociaux et par une plus large couche de la société, les déterminants de la croissance et que soient dégagés. parmi les facteurs à même de la nourrir, ceux qui constituent les véritables priorités.
En effet. à un moment où le Pays prépare son entrée dans une zone de libre-échange avec l'Union européenne, et où la mondialisation s'avère être un mouvement irréversible, les défis sont nombreux et considérables. L'intégration à la sphère mondiale ne peut cependant constituer un succès si elle ne débouchait pas sur une croissance génératrice d'emplois et si elle ne s'accompagnait pas d’une réduction des disparités, tant sociales que régionales, de nature à susciter l'adhésion de tous au processus de mise à niveau de l'économie nationale.
Il est donc nécessaire que soient renforcées, dès à présent, les actions en vue d'enrayer l'analphabétisme, que soit assurée la formation des travailleurs, en particulier dans l'industrie, et que soit élargie la satisfaction des besoins en matière de santé de base et de couverture sociale. Au regard du développement de l'économie, l'atténuation des disparités en termes de richesses et de potentialités. notamment au profit de la population rurale, constitue une source de valofisation du capital humain et, par là-même, un support indispensable pour une croissance soutenue et durable. Une plus grande efficience et un accroissement des investissements dans les secteurs sociaux et les infrastructures de base apparaissent de ce fait comme des préalables, en raison des effets d'entraînement qui cn résultent à terme.
I ne scrait guère possible cependant de réaliser une croissance conséquente el financièrement soutenable sans rehausser d'une manière significative le