N° 6240 bis - 18 joumada I 1435 (20-3-2014) BULLETIN OFFICIEL 2709
Encadré 1.10.1 : Décélération du rythme d’accroissement du crédit bancaire : explication par un modèle du déséquilibre
Le rythme annuel de progression du crédit bancaire s’est inscrit en ralentissement continu depuis le second semestre 2008, reflétant en grande partie un ajustement à la baisse, après une période de forte expansion entre 2007 et début 2008. Durant les derniers mois, la décélération du crédit a été particulièrement prononcée, son rythme d’accroissement s’étant établi à 4,6% en décembre 2012, après un pic de 31,7% en janvier 2008 et une hausse moyenne de plus de 22% entre 2007 et 2009. Cette orientation a concerné l’ensemble des catégories de crédit, destiné aussi bien au secteur privé qu’au secteur public.
Graphique E1.10.1.1 : Evolution du crédit bancaire en glissement annuel (%)
Moyenne 2007 - 2010: 24% Moyenne 2003 - 2006: 9% Moyenne 2011 - 2012: 7%
Dans l’objectif de comprendre son évolution et d’identifier d’éventuels déséquilibres sur le marché du crédit marocain, une étude des services de la Banque s’est basée sur la méthode économétrique proposée par Maddala et Nelson (1974), qui consiste à estimer un modèle, dit de déséquilibre, pour détecter l’origine du ralentissement ou de la contraction du crédit. Ce type de modèle a l’avantage de permettre l’estimation simultanée, à travers deux équations de comportement, de l’offre et de la demande de crédit qui sont des variables inobservables, le minimum entre ces deux quantités étant le volume de crédit réellement observé. Pour le cas du Maroc, le modèle de déséquilibre a été estimé, en utilisant des données en fréquence trimestrielle. Les spécifications retenues pour les équations de demande C^d_t et d’offre C^s_t sont les suivantes :
C^d_t = α_0 + α_1 PIBNA_t + α_2 TTB_t + α_3 ratproh_t + α_4 IPAI_t + ε_1t ε_1t → N (0, σ_1)
C^s_t = β_0 + β_1 Cap_t + β_2 TTB_t + β_3 ratxouvrf_t + β_4 IPAI_t + ε_2t ε_2t → N (0, σ_2)
C_t = Min (C^s_t, C^d_t)
Où C^d_t et C^s_t représentent les quantités inobservées demandée et offerte respectivement sur le marché du crédit en termes réels, α_i et β_i sont les paramètres à estimer, et ε_it les résidus. La troisième équation contraint le système pour que le minimum entre l’offre et la demande de crédit corresponde au volume de crédit observé C_t.
Dans la spécification ci-dessus, l’offre de crédit est déterminée principalement par le taux d’intérêt, rapproché par le taux moyen pondéré sur le marché interbancaire en termes réels (TIB). Le deuxième déterminant de l’offre de crédit est la capacité d’offre (Cap), calculée comme la différence entre les dépôts bancaires et la réserve monétaire (en termes réels), et dont le coefficient devrait ressortir positif.