N° 6240 bis - 18 joumada I 1435 (20-3-2014) BULLETIN OFFICIEL 2723
Graphique 1.11.1 : Performance annuelle des indices boursiers (en %)
90 70 50 30 10 -10 -30 27,7 35,1 -13,4 -5,6 22,1 -17,8 -15,5 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 MASI | MADEX
Sources : Bourse de Casablanca et CDVM.
Graphique 1.11.2 : Evolution des bénéfices et des indices boursiers par secteur d'activité
Sociétés de Financement et Autres Activités Financières Holdings Assurances Industrie pharmaceutique Mines Immobiliers Banques Informatique Sociétés de portefeuille-Holdings Bâtiments et matériaux de construction Télécommunications Services aux collectivités Transport Equipement électrique et électronique Chimie Pétrole-gaz -100% | -80% | -60% | -40% | -20% | 0% | 20% | 40% Evolution des indices sectoriels Evolution du bénéfice Variation du bénéfice global Contreperformance du MASI
L'évolution des indices boursiers reflète la contraction de 10,3% des bénéfices des entreprises cotées, dans une conjoncture économique difficile. Ce recul a concerné en particulier les «télécommunications» avec un taux de 17,5% et les « bâtiments-matériaux de construction » avec 28,7%. En revanche, des hausses ont été enregistrées au niveau notamment des secteurs bancaire avec 3,4% et agroalimentaire avec 15,3%.
Les évolutions ainsi enregistrées des cours et des bénéfices se sont traduites par une régression des principaux indicateurs de valorisation. En effet, le Price Earnings Ratio¹(PER) a reculé pour la plupart des secteurs, et est revenu globalement de 17,2 en 2011 à 16,5. Les baisses les plus importantes ont concerné les secteurs des « services aux collectivités » avec un PER passant de 11,8 à 7,5 et de «l'industrie pharmaceutique» de 22,9 à 18,7. En revanche, des augmentations ont été observées, notamment pour les secteurs du « pétrole et gaz », de 17,4 à 35,5 et des « sociétés de portefeuille-holding », de 13,6 à 22,7. Pour sa part, le Price to Book Ratio² a enregistré globalement une diminution de 2,75 à 2,32.
S'agissant de la capitalisation boursière, elle a reculé de 13,7% à 445,3 milliards de dirhams, soit 53,8% du PIB au lieu de 76% en moyenne annuelle entre 2007-2011. Sa structure demeure dominée par le secteur bancaire avec une part de 33%, suivi du secteur des télécommunications avec 21% et ceux des «bâtiments-matériaux de construction» et de l'immobilier avec 11% et 9% respectivement.
1 Le Price Earnings Ratio est le rapport entre le cours en bourse d'une entreprise et son bénéfice net par action. 2 Le price to Book Ratio est le rapport entre la valeur de marché des capitaux propres (la capitalisation boursière) et leur valeur comptable