N° 6240 bis - 18 joumada 1 1435 (20-3-2014) BULLETIN OFFICIEL 2727
Les titres de créances négociables (TCN)
En dépit de la décélération enregistrée en 2012, le marché des TCN a poursuivi son développement entamé en 2006, avec un montant d'émissions de 59,1 milliards portant leur encours à 81,3 milliards, soit le double de son niveau de 2009. 39% de ces émissions ont porté sur les maturités de 6 mois à 1 an et 22% sur celles de 1 à 2 ans.
Cette évolution est liée à l'augmentation des émissions de certificats de dépôts qui se sont établies à 44,5 milliards après 44 milliards en 2011 et 20,5 milliards de dirhams en 2009. Pour ce qui est des levées au titre des billets de trésorerie, elles ont atteint 9 milliards de dirhams, en hausse de 3 milliards par rapport à 2011 et de 5,5 milliards par rapport à 2009. En revanche, celles concernant les bons des sociétés de financement, ont diminué de 2 milliards de dirhams, revenant à 5,6 milliards dont 65% portant sur des maturités de 1 à 2 ans.
Graphique 1.11.10 : Evolution de l'encours des TCN (en milliards de DH)
90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 31,8 42,9 60,6 77,6 81,3 2008 2009 2010 2011 2012 Certificats de dépôt Bons des sociétés de financement Billets de trésorerie
Concernant les taux de ces émissions, ceux assortissant les certificats de dépôts se sont situés entre 3,67% et 4,68%, tandis que ceux des bons des sociétés de financement ont varié entre 4,5% et 4,72% et ceux des billets de trésorerie entre 3,71% et 4,61%.
Emprunts obligataires
En 2012, les émissions obligataires se sont accrues de 7,3 milliards, pour s'établir à 19,6 milliards de dirhams. Cette progression recouvre notamment une hausse de 8,2 milliards des émissions des sociétés privées hors banques et une baisse de 2,8 milliards des sociétés non financières publiques.