2660 BULLETIN OFFICIEL N° 6240 bis - 18 joumada I 1435 (20-3-2014)
Encadré 1.6.1 : Poids des produits alimentaires et volatilité de l'inflation
La volatilité de l'inflation reflète sa sensibilité aux chocs exogènes qui affectent principalement les produits énergétiques et les denrées alimentaires. Dans les pays où les premiers sont réglementés, cette volatilité est liée aux perturbations de court terme des prix des seconds. L'impact de telles perturbations se trouve amplifié lorsque le poids des produits alimentaires dans le panier de référence de l'inflation est élevé.
Tableau E 1.6.1.1 : Part des produits alimentaires dans le panier de l'IPC et volatilité de l'inflation
Pays | Poids des produits alimentaires dans l'IPC en % | Volatilité(1) de l'inflation en % Economies avancées | 13,3 | 0,8 Zone euro | 14,4 | 0,8 Economies émergentes | 29,5 | 2,9 Maroc | 41,5 | 1,4 Jordanie | 36,7 | 3,9 Tunisie | 32,7 | 1,2 Brésil | 29,8 | 2,8 Chili | 20,9 | 2,2
(1) Écart-type des taux d'inflation en glissement annuel de janvier 1997 à décembre 2012. Sources : FIS, Offices Statistiques des pays concernés et calculs BAM.
Graphique E 1.6.1.1 : Part des produits alimentaires dans le panier de l'IPC et volatilité de l'inflation
Au Maroc, les produits alimentaires volatils représentent 12,1% dans le panier de référence de l'IPC et constituent la principale source de volatilité de l'inflation. À titre d'illustration, au cours de l'année 2012, l'écart-type est estimé à 0,7% pour l'inflation mensuelle et à 4,3% pour les produits alimentaires volatils.
Afin de mieux appréhender la tendance fondamentale des prix, Bank Al-Maghrib, à l'instar des autres Banques centrales, a mis en place une batterie d'indicateurs d'inflation sous-jacente qu'elle intègre dans son dispositif d'analyse. Ces derniers excluent les produits alimentaires à prix volatils et les produits à tarifs réglementés.
1.6.1.1 Prix des biens échangeables et non échangeables
L'évolution de l'inflation peut être également appréhendée à travers ses composantes, prix des biens échangeables et non échangeables qui représentent respectivement 35% et 32% dans le panier de référence de l'IPC. L'intérêt d'une telle décomposition réside dans la distinction de l'origine des chocs, interne ou externe, impactant les prix.
Ainsi, dans un contexte marqué par un léger reflux des tensions inflationnistes au niveau des pays partenaires, l'inflation des biens échangeables a ralenti de 2,5% en 2011 à 2% en 2012. Cette évolution est attributable essentiellement au recul du rythme de progression des prix des