4666 BULLETIN OFFICIEL N° 6422 bis – 5 rabii I 1437 (17-12-2015)
En ce qui concerne le niveau de valorisation du marché, le PER¹ a connu une importante hausse par rapport à la moyenne des cinq dernières années à 18,5, s'éloignant ainsi des niveaux observés sur les marchés les plus importants de la catégorie des marchés frontières. Malgré cette cherté relative, la comparaison sur la base du « Dividend Yield² » montre un niveau de rendement relativement élevé de 4,47 contre 3,33 pour le Koweït et 4,34 pour le Nigéria, les deux principales bourses de la catégorie des marchés frontières.
Tableau 1.8.1: PER et Dividend Yield des pays les plus représentés dans la catégorie des marchés frontières
| | PER 2012 | PER 2013 | PER 2014 | Dividend Yield 2012 | Dividend Yield 2013 | Dividend Yield 2014 | | Koweït | 16,7 | 18,3 | 17 | 3,32 | 2,89 | 3,33 | | Nigéria | 12,8 | 13,6 | 12 | 3,36 | 2,73 | 4,34 | | Argentine | 8,2 | 4,2 | 11,6 | 1,94 | 1,16 | 1,29 | | Pakistan | 8,7 | 12,1 | 11,8 | 5,62 | 4,15 | 4,32 | | Maroc | 15,1 | 15,7 | 18,5 | 4,43 | 4,24 | 4,47 |
Source : Datastream.
La hausse des cours en 2014 s'est accompagnée d'une contraction de 20% du volume des échanges à 49,8 milliards de dirhams, soit son niveau le plus bas enregistré depuis 2005. Cette diminution reflète un recul des opérations de blocs sur les compartiments actions et obligations, les transactions au niveau du marché central ayant en revanche augmenté de 8,1 %.
Pour ce qui est des opérations particulières, l'année a été marquée essentiellement par l'introduction en bourse de la société « Résidences Dar Assaada » par augmentation de capital. Cette opération a porté sur 5.241.770 actions à un coût unitaire de 215 dirhams, soit un montant de 1,1 milliard de dirhams. Quant aux augmentations de capital, leur volume s'est limité à 425,1 millions de dirhams contre 3,2 milliards en 2013 et une moyenne de 7 milliards entre 2010 et 2012.
Tableau 1.8.2 : Evolution des volumes de transactions (en millions de DH)
| | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | | I- Actions | 93 858 | 52 552 | 54 558 | 44 336 | | 1-Marché central | 35 211 | 29 729 | 26 450 | 27 595 | | 2-Marché des blocs | 16 089 | 12 470 | 22 101 | 11 816 | | Total du marché secondaire (1+2) | 51 299 | 42 199 | 48 550 | 39 411 | | 3-Introductions | 416 | 27 | 1 000 | 1 127 | | 4-Apports de titres | 33 783 | 2 063 | 644 | 2 493 | | 5-Offres publiques | 3 | 177 | 45 | 675 | | 6-Transferts | 978 | 617 | 1 116 | 206 | | 7-Augmentations de capital | 7 379 | 7 469 | 3 202 | 425 | | Total des autres marchés (3+4+5+6+7) | 42 559 | 10 353 | 6 008 | 4 926 |
1 Le Price Earning Ratio est le rapport entre le cours d'une action et son bénéfice net. 2 C'est le ratio entre le dividende distribué et le cours.