4668 BULLETIN OFFICIEL N° 6422 bis – 5 rabii I 1437 (17-12-2015)
ont représenté respectivement 32,8% et 54,5% du volume des levées contre 38,1% et 14,1% un an auparavant. Ils ont été assortis de taux moyens en baisse de 90 points à 3,8% et de 40 points à 5,2% respectivement. La maturité courte a représenté 12,7% des levées contre 47,9% en 2013, avec des taux en baisse de 80 points de base à 3,2%.
Par ailleurs, l’année a été marquée par une gestion active de la dette à travers le recours du Trésor aux opérations d’échange pour un montant de 30,8 milliards de dirhams, et de rachat de titres pour 1,1 milliard dans l’objectif de lisser les remboursements et d’allonger la durée de vie moyenne de la dette intérieure.
Graphique 1.8.7 : Evolution des souscriptions et des remboursements de bons du Trésor (en milliards de dirhams) Graphique 1.8.8 : Evolution des taux moyens des bons du Trésor sur le marché primaire en (%)
Tenant compte des remboursements d’un montant de 97,1 milliards de dirhams, les émissions nettes de bons du Trésor ressortent en recul sensible à 13,1 milliards contre 56,2 milliards en 2013 et 19,4 milliards en moyenne entre 2008 et 2012. Au total, l’encours des bons du Trésor s’est inscrit en hausse de 3,2% à 426,1 milliards et sa maturité moyenne s’est allongée de 1 an et 6 mois pour s’établir à 5 ans et 10 mois.
Tableau 1.8.3: Evolution de la dette intérieure du Trésor (en milliards de dirhams) 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 Encours | 257,9 | 277,4 | 314,2 | 356,7 | 412,97 | 426,1 court terme | 59,0 | 33,8 | 16,4 | 15,7 | 33,9 | 14,9 moyen terme | 43,8 | 81,9 | 122,4 | 156,8 | 177,6 | 165,0 long terme | 155,1 | 161,6 | 175,5 | 184,3 | 201,6 | 246,2 Souscriptions | 72,9 | 101,1 | 103,5 | 120,3 | 175,2 | 110,2 court terme | 49,9 | 42,3 | 25,4 | 42,1 | 83,9 | 14,0 moyen terme | 23,0 | 47,2 | 60,3 | 57,0 | 66,7 | 36,1 long terme | 0,0 | 11,7 | 17,8 | 21,2 | 24,7 | 60,1 Remboursements | 67,7 | 81,6 | 67,1 | 77,8 | 118,9 | 97,1 court terme | 25,9 | 67,4 | 43,3 | 42,7 | 65,7 | 32,9 moyen terme | 29,8 | 6,6 | 19,8 | 22,6 | 45,9 | 48,6 long terme | 12,0 | 7,6 | 3,9 | 12,4 | 7,4 | 15,5
Graphique 1.8.9 : Structure par terme des émissions des bons du Trésor (en %)