4566 | BULLETIN OFFICIEL | N° 6422 bis – 5 rabii I 1437 (17-12-2015)
Sur le plan des comptes extérieurs, la situation s’est davantage améliorée avec une nouvelle atténuation du déficit du compte courant à 5,6% du PIB, grâce notamment à l’allégement du déficit commercial et aux entrées importantes au titre des dons en provenance des pays du CCG.
Les exportations ont progressé de 7,9%, traduisant notamment la poursuite de la performance de l’industrie automobile et la reprise des ventes des dérivés des phosphates. En parallèle, les importations se sont stabilisées, résultat d’un alourdissement des achats de produits alimentaires et de consommation, et d’une baisse significative de la facture énergétique et des acquisitions de biens d’équipement.
Par ailleurs, la progression des transferts des Marocains résidant à l’étranger s’est limitée à 3,6%, reflétant la persistance du chômage à des niveaux élevés dans les principaux pays d’accueil, et les recettes voyages ont augmenté de 2,9% dans un contexte caractérisé par les inquiétudes liées à l’insécurité dans certains pays de la région. Néanmoins, notre pays a continué d’être attractif pour les investisseurs étrangers, avec un afflux de 36,5 milliards de dirhams, proche du niveau exceptionnel enregistré en 2013. Au total, l’encours des réserves internationales nettes s’est amélioré de 20,3% à 180,8 milliards de dirhams, représentant ainsi l’équivalent de 5 mois et 8 jours d’importations de biens et services.
Le renforcement des réserves de change a induit une nette accélération de la masse monétaire à 6,2%. Quant au crédit bancaire, la relative amélioration de la demande et l’assouplissement des conditions d’offre se sont traduits par un accroissement des concours au secteur privé de 3,8% après 1,3%, avec une augmentation du crédit aux activités tertiaires et une diminution de celui destiné à l’industrie. En revanche, les prêts aux sociétés financières ont accusé une régression de 12,5%, ramenant ainsi la progression globale du crédit bancaire de 3,9% à 2,2%.
Sur les marchés des actifs, la situation de la bourse de Casablanca reste préoccupante. Certes, elle a enregistré une hausse de son indice de 5,6% après trois années consécutives de recul, mais son niveau de liquidité a poursuivi sa tendance baissière et sa contribution au financement de l’économie reste insignifiante. Sur le marché de la dette en revanche, le financement des agents économiques s’est effectué dans un contexte favorable marqué par un fort repli des levées du Trésor et un assouplissement des conditions monétaires. S’agissant de l’immobilier, les prix ont enregistré une légère diminution de 0,8% tandis que le volume des transactions a poursuivi sa hausse avec un taux de 11,9%, après 5,5% en moyenne entre 2010 et 2013.
Dans ce contexte, après avoir enregistré un taux de 1,9% en 2013, l’inflation s’est établie à 0,4%, son taux le plus bas depuis 1968. Cependant, cette baisse reflète essentiellement l’effet de chocs ponctuels d’offre des produits alimentaires à prix volatils. En revanche, l’inflation sous-jacente, qui retrace la tendance fondamentale des prix, s’est située à 1,2%, taux comparable à celui de 2013.
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