N° 6422 bis – 5 rabii I 1437 (17-12-2015) BULLETIN OFFICIEL 4629
Graphique 1.5.11 : Evolution du stock des arriérés de paiement (En milliards de DH) 30 25 20 15 10 5 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 (En % du PIB) 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Source : Ministère de l’Economie et des Finances (DTFE).
Graphique 1.5.12 : Evolution du solde primaire et de la dette publique directe (En % du PIB) 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 (En % du PIB) 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Solde primaire en % du PIB Dette publique directe en % du PIB
1.5.3 Financement du Trésor
La réduction du besoin de financement du Trésor et la mobilisation d’un volume important de ressources à travers ses propres circuits financiers¹ ont permis de limiter considérablement son recours au marché des adjudications et d’abaisser son financement extérieur. Le Trésor a aussi bénéficié de conditions de financement favorables, comme l’indique la diminution du taux moyen pondéré des émissions malgré l’allongement de leurs maturités. En outre, il a réalisé une recette de privatisation de 2 milliards de dirhams au titre de la cession de ses parts dans le capital de la Banque Centrale Populaire.
Financement intérieur
Le recours du Trésor au marché intérieur a augmenté de 617 millions pour s’établir à 37,6 milliards. Les fonds mobilisés proviennent à hauteur de 26,2 milliards de ses propres circuits financiers et de 11,4 milliards des émissions nettes sur le marché des adjudications, en baisse de 76,1%. Traduisant l’effort du Trésor d’améliorer la structure de sa dette, les nouvelles émissions ont porté principalement sur des maturités longues² avec une part de 54,6% contre 14,1% en 2013. La ventilation par détenteurs indique que les souscriptions nettes ont atteint 37,2 milliards pour les assurances et les organismes de prévoyance sociale et 1,6 milliard pour la CDG. En revanche, les banques et les autres institutions financières se sont désengagées pour un montant de 8,2 milliards chacune, les OPCVM pour 4,5 milliards et les entreprises non financières, dont le Fonds Hassan II pour le développement économique et social, pour 4,1 milliards.
1 Il s’agit notamment des dépôts auprès des services bancaires de la Trésorerie Générale du Royaume. 2 Maturités de 5 ans et plus.