N° 6422 bis – 5 rabii I 1437 (17-12-2015) BULLETIN OFFICIEL 4631
Financement extérieur
Concernant le financement extérieur, le Trésor a mobilisé moins de ressources qu’en 2013, avec un flux net de 9,1 milliards au lieu de 15 milliards. Les tirages bruts ont accusé une baisse de 24,1% à 17,5 milliards de dirhams dont 11,2 milliards mobilisés sur le marché financier international et 5,7 milliards auprès des institutions internationales. En particulier, les tirages auprès de la Banque mondiale ont totalisé 3,4 milliards, contre 10,7 milliards en 2013, et ceux auprès de la Banque Africaine de Développement sont revenus de 2,1 milliards à 1,6 milliard. En parallèle, les remboursements du principal ont progressé de 4,8% à 8,4 milliards, réalisés au profit des institutions internationales à hauteur de 5 milliards et des créanciers bilatéraux pour 3,4 milliards, soit des niveaux proches de ceux de 2013.
1.5.4 Endettement public
L’endettement du Trésor a poursuivi sa tendance haussière entamée en 2010 avec toutefois une atténuation de sa progression en 2014. Son ratio au PIB s’est établi à 63,2% contre 62,3% en 2013 et 49% en 2010 et son encours à 584,2 milliards de dirhams, en hausse annuelle moyenne de 11% durant la même période. En revanche, son coût moyen¹ a diminué de 5,1% en 2010 à 4,6% en 2013 et à 4,4% en 2014 et sa durée de vie moyenne est passée respectivement de 5,7 ans à 5,5 ans et à 6,5 ans.
L’analyse de l’évolution de la dette publique directe en 2014 fait ressortir des contributions de même niveau de ses deux composantes interne et externe. La dette intérieure du Trésor a augmenté de 2,6% pour s’établir à 443,2 milliards, représentant ainsi 47,9% du PIB, soit le même ratio qu’en 2013. Pour sa part, la dette extérieure du Trésor a enregistré un accroissement de 8,6% de son encours à 141 milliards et de 0,8 point de pourcentage de son ratio au PIB à 15,7%. La structure de cette dernière par devise montre une prédominance de l’Euro, dont la part s’est renforcée de 77,2% à 78,8%, tandis que la part du dollar US a augmenté de 0,3 point de pourcentage à 13,6%.
Graphique 1.5.13 : Evolution de la dette du Trésor (En milliards de Dh) 700 600 500 400 300 200 100 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Dette intérieure du Trésor Dette extérieure du Trésor Dette publique directe en % du PIB
Graphique 1.5.14 : Evolution de la dette publique (% du PIB) (En milliards de Dh) (% du PIB) 80 700 30 70 600 60 500 25 50 400 20 40 300 15 30 200 10 20 100 5 10 0 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Dette intérieure du Trésor Dette extérieure du Trésor Dette extérieure du Trésor en % du PIB Dette intérieure du Trésor en % du PIB
Source : Ministère de l’Economie et des Finances (DTFE).
¹ Calculé comme le rapport entre les intérêts de la dette payés l’année en cours et le stock de la dette de l’année précédente.