N° 6422 bis – 5 rabii I 1437 (17-12-2015) BULLETIN OFFICIEL 4653
1.7.3 Créances nettes sur l’Administration centrale
Les créances brutes des institutions de dépôts¹ sur l’Administration centrale ont reculé de 4,9% à fin 2014, après un accroissement de 19,5% une année auparavant. Cette évolution est le résultat des baisses conjuguées de 0,2% du portefeuille des banques en bons du Trésor, après un accroissement de 22,9% en 2013, et de 30,8% au lieu d’une augmentation de 47,9% de celles des OPCVM monétaires. Pour ce qui est des engagements de ces institutions, ils ont enregistré une régression de 16,4% après un renforcement de 30,9% en 2013, avec toutefois une importante volatilité au cours de l’année qui reflète une gestion active par le Trésor de ses excédents de trésorerie. Au total, les créances nettes sur l’Administration centrale ont accusé une diminution de 3,9% à fin 2014, contre une hausse de 19% en 2013, marquant ainsi une rupture avec la tendance haussière entamée en 2011.
Graphique 1.7.17: Evolution annuelle des créances nettes sur l’Administration centrale
Graphique 1.7.18: Evolution annuelle des engagements sur l’Administration centrale
(En milliards DH) 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 déc. 04 déc. 05 déc. 06 déc. 07 déc. 08 déc. 09 déc. 10 déc. 11 déc. 12 déc. 13 déc. 14 Encours en milliards de DH (%) 56 48 40 32 24 16 8 0 -8 -16 -24 Croissance annuelle en %
250 200 150 100 50 0 -50 déc. 04 déc. 05 déc. 06 déc. 07 déc. 08 déc. 09 déc. 10 déc. 11 déc. 12 déc. 13 déc. 14 Encours en milliards de DH Croissance annuelle en %
1.7.4 Composantes de M3
L’accélération de M3 en 2014 reflète essentiellement celles de la monnaie scripturale, des dépôts en devises et à terme et des titres des OPCVM monétaires. En revanche, la progression de la circulation fiduciaire et des placements à vue s’est maintenue au même rythme qu’une année auparavant.
¹ Banque centrale, banques commerciales et OPCVM monétaires.