BO n° 7118-bis du 18 août 2022, page 54

1132 BULLETIN OFFICIEL Nº 7118 bis – 20 moharrem 1444 (18-8-2022)

Encadré 1.2.3 : Investissement : impact de la crise et reprise post-Covid La théorie économique consacre une place centrale à l’investissement comme déterminant de la d\namique économique et de la création d’emploi. En tant que composante de la demande et à travers ses e΍ets d’entra°nement, il constitue une variable clé pour stimuler ou relancer l’activité économique.

7outefois, plusieurs études, aussi bien théoriques qu’empiriques, montrent qu’il est fortement sensible à l’environnement et au contexte. En particulier, les situations d’incertitude et d’absence de visibilité, telles que celles qui ont prévalu durant la crise de la pandémie de la Covid-19, exercent un e΍et inhibiteur et réduisent son impact économique et social.

Cette crise a eu des répercussions profondes sur l'économie nationale, qui se sont traduites par des contractions exceptionnelles du PΖB et de l’investissement en 2020. Ce dernier, mesuré par la formation brute de capital, a en e΍et reculé de 11,9 par rapport à 2019. En pourcentage du PΖB, il est revenu à 28,8 en 2020, soit 2,4 points de pourcentage de moins que sa mo\enne entre 2014 et 2019.

En comparaison internationale, cette baisse a été relativement importante par rapport à de nombreux pa\s aussi bien développés qu’émergents. Elle a été en particulier de 0,6 point en )rance, d’un point en Allemagne et de 1,4 point en Ζnde.

L’anal\se du proȴl trimestriel1 de l’investissement au 0aroc révèle que la diminution a été observée dès le premier trimestre de l’année 2020, en lien avec les incertitudes liées à l’avènement et à l’évolution de la pandémie au niveau international.

Au deuxième trimestre, les restrictions sanitaires mises en place par les autorités nationales avec notamment un conȴnement de la population à partir du 20 mars se sont traduites par une forte contraction de 15,1 par rapport au même trimestre un an auparavant. Avec la ȴn du conȴnement et la levée progressive des restrictions sanitaires, le repli s’est atténué graduellement au cours du deuxième semestre de l’année 2020, passant à 13,9 au troisième trimestre et à 14,7 au quatrième.

1 Données des comptes nationaux trimestriels base 2007.

Graphique E1.2.3.1 : Part de l’investissement dans le PIB en 2019 et 2020 (en %) Sources : Banque mondiale et HCP.

Graphique E1.2.3.2 : Evolution de l’investissement (en milliards de dirhams courants) Source : HCP.