Nº 7140 bis – 8 rabii II 1444 (3-11-2022) BULLETIN OFFICIEL 1687
RAPPORT ANNUEL - 2021 -67- la FBCF a fluctué en baissant au 1er trimestre de -4,2%, avant de rebondir de 24,5% au 2ème trimestre, puis de fléchir ensuite de 3,3% et 2% respectivement aux 3ème et 4ème trimestres.
Cette situation peut être imputée à un accroissement en glissement annuel de 12,7% de l’importation des produits finis d’équipement et de 23,9% de celle des demi-produits, selon les données de l’Office des changes, et une augmentation de 20,5% en glissement annuel des flux nets des IDE, soit 3.432 MDH de plus que 2020 selon la même source, mais qui a été affaibli par une baisse des crédits de l’équipement, estimée à -6,9% en variation annuelle à fin 2021 selon les données de Bank Al-Maghrib.
Ainsi, il est permis de conclure que l’investissement s’est montré moins résilient et que son rétablissement total est retardé par le prolongement de la crise et par les incertitudes accompagnant les anticipations des entreprises, et ce, malgré la reprise des programmes d’investissement qui ont été planifiés, notamment par les grandes entreprises.
Dans l’ensemble, le calibrage de ce nouveau choc de la demande intérieure, qui intervient après celui observé durant la période du confinement, est moins ample mais risque de perdurer au-delà de l’année 2021.
Le graphique ci-dessous montre que, comparés à leurs niveaux atteints à la fin de 2019, les composantes de la demande intérieure affichent majoritairement des écarts négatifs en 2021, excepté en début et fin de l’année 2021 où le rebond de la consommation finale a permis à celle-ci de dépasser son niveau d’avant la crise.
Graphique n°15 : Evolution trimestrielle des composantes de la demande (écarts par rapport à T4 2019 en %) Source : Elaboré à partir des données du HCP Bien que ces écarts aient tendance à s’atténuer progressivement, le rebond conjoncturel de la demande ne satisfait pas encore les conditions lui permettant de se consolider en raison des incertitudes non seulement sur les niveaux des prix et des revenus, mais aussi sur le comportement de l’offre.