Nº 7140 bis – 8 rabii II 1444 (3-11-2022) BULLETIN OFFICIEL 1691
RAPPORT ANNUEL - 2021 -71- Ainsi, la reprise de l’activité économique en 2020 a stimulé plusieurs mécanismes qui ont nourri progressivement les tensions inflationnistes observées, tout en suscitant le risque de surchauffe de l’économie.
Ces mécanismes sont synthétisés dans les trois points ci-après :
1. Une offre insuffisante contrainte par une demande relancée sur un rythme relativement soutenu, notamment pour les biens et services non essentiels.
Après la période de confinement, l’offre n’a pas pu se repositionner sur le niveau de la demande car cela exigeait une reconstitution des stocks de marchandises et une réponse à temps aux besoins des services exprimés par les consommateurs.
Cette situation de rattrapage et de réadaptation des capacités productives a fait baisser les prix tout au long du 2ème semestre 2020 et jusqu’au début de l’année 2021, mais l’offre est restée en deçà de son niveau potentiel, ce qui a entrainé des hausses lentes et régulières des prix de plusieurs biens et services tout au long du 2ème trimestre 2021, remettant ainsi la consommation finale à des niveaux plus bas.
Une reprise de l’offre durant la période estivale a pu relativement soulager la tension inflationniste, mais les difficultés de production de l’économie se sont avérées plus fortes, ce qui a ressuscité une hausse généralisée des prix qui s’est raffermie durant le 4ème trimestre 2021.
La levée complète des restrictions pour le secteur des hôtels et restaurants en période estivale 2021 n’a pas engendré l’effet d’entrainement escompté sur les autres secteurs de l’économie, en raison d’un manque de visibilité sur les conditions de production.
Au-delà des tensions inflationnistes, cette situation soulève la crainte d’une surchauffe de l’économie. En effet, selon les estimations de Bank Al-Maghrib, l’output-gap13 est passé de -5% au 2ème trimestre 2020 à -0,4% au 4ème trimestre 2021, ce qui montre que la performance économique réelle est en passe d’égaler le potentiel de production et que la capacité de l’économie à absorber une augmentation de la demande s’atténue progressivement.
2. Une dynamique de l’offre butante sur les difficultés de production.
Outre les difficultés structurelles auxquelles étaient confrontées certaines entreprises et certains secteurs avant la crise pandémique, l’offre des biens et services a supporté les pressions inflationnistes suivantes qui sont de nature conjoncturelle et ont toutes une origine externe :
• Une hausse est constatée sur les prix internationaux des intrants et des biens d’équipement.
Les cours de l’ensemble des matières premières essentielles à l’économie marocaine ont progressé de façon spectaculaire dans les différents marchés internationaux, à savoir les produits de l’énergie (pétrole et ses produits, gaz, charbon et hydrocarbures), les produits agricoles (céréales, colza, maïs, huile végétale brute, huile de palme, etc.) et les métaux (fer, acier, cuivre, etc.).
13 Il s’agit de la différence entre le PIB réel et le PIB potentiel.