2308 BULLETIN OFFICIEL Nº 7240 bis – 3 rabii II 1445 (19-10-2023)
CONSEIL DE LA CONCURRENCE 44 Mais, depuis mi-2022, l’inflation globale a diminué à un taux annuel corrigé des variations saisonnières sur trois mois, notamment à la faveur de la baisse des prix des carburants et des matières premières énergétiques aux Etats-Unis, en zone euro et en Amérique latine.
Bien que l’inflation sous-jacente, hors prix volatils des produits alimentaires et de l’énergie, ait reculé dans la plupart des économies avancées à partir du second semestre de 2022, ce ralentissement s’est produit à un rythme plus lent que l’inflation globale.
Les taux d’inflation globale et sous-jacente demeurent toutefois relativement élevés, atteignant en moyenne le double de leurs niveaux d’avant 2021 dans la plupart des pays qui ciblent l’inflation.
En outre, les différences entre les économies reflètent leur vulnérabilité variable aux chocs sousjacents. Ainsi par exemple, la zone euro enregistre une inflation globale d’environ 7% en glissement annuel mais certains pays membres de l’Union européenne enregistrent des taux proches de 15%.
Les chocs antérieurs sur les coûts et sur les marchés du travail entraînent également des pressions sous-jacentes plus persistantes sur les prix et une inflation plus rigide. Le resserrement du marché du travail est en partie imputable à la lente reprise de l’offre de main d’œuvre après la pandémie, avec une participation moindre à la population active des travailleurs âgés.
A la fin de l’année 2022, les Etats-Unis et la zone euro ont enregistré des ratios d’offres d’emploi par rapport au nombre de chômeurs sans précédent depuis de nombreuses décennies.
Bien que les marchés du travail soient étroits, les pressions salariales sur les coûts sont restées sous contrôle, sans signe d’une spirale prix-salaires. Contrairement à la plupart des épisodes historiques antérieurs, les économies avancées ont connu une croissance des salaires réels moins élevée en 2022 comparativement à 2021, alors que les prix s’inscrivaient en hausse et que la croissance des salaires réels était globalement en baisse.
Les anticipations d’inflation sont restées, pour leur part bien ancrées, du fait que les institutions internationales maintiennent leurs prévisions d’inflation pour les cinq prochaines années à un niveau similaire de celles d’avant la pandémie.
Afin de préserver la stabilité économique, les banques centrales ont été claires dans leurs communications sur la nécessité d’une politique monétaire restrictive, signalant que les taux d’intérêt devront être maintenus à des niveaux élevés plus longtemps que prévu pour lutter contre l’inflation structurelle.
Le taux d’inflation devrait commencer à refluer à partir de 2023 et converger graduellement vers les taux cibles des banques centrales à partir de 2024 mais avec la persistance de certains risques.
En effet, l’inflation pourrait se montrer plus rigide que prévu en raison de la persistance des tensions sur les marchés du travail dans de nombreux pays. La diminution de l’inflation globale et sous-jacente pourrait être freinée en raison d’une hausse des salaires plus élevée qu’attendu.