Nº 7240 bis – 3 rabii II 1445 (19-10-2023) BULLETIN OFFICIEL 2309
RAPPORT ANNUEL - 2022 45 Par ailleurs, un rebond économique plus vigoureux que prévu en Chine, surtout s’il est combiné à une escalade du conflit en Ukraine, pourrait annuler l’effet de la baisse prévue des cours des matières premières, augmenter l’inflation globale et sous-jacente et impacter les anticipations d’inflation.
B. Les interventions des pouvoirs publics et les politiques de concurrence Les pouvoirs publics ont été confrontés en 2022 à une hausse généralisée des prix qui a fortement compromis la trajectoire de reprise de l’activité économique entamée en 2021.
Au regard de l’ampleur du phénomène et de la nécessité d’agir rapidement en faveur d’une désinflation durable, les pouvoirs publics ont dû réviser les larges programmes de soutien à l’économie adoptés pour lutter contre les effets de la crise de la Covid-19 et les banques centrales ont procédé à des relèvements successifs des taux d’intérêt directeurs.
1. Les mesures de politique monétaire A partir de 2020, dans le contexte de lutte contre les effets de la pandémie sur l’activité économique, les banques centrales des économies avancées comme émergentes ont œuvré à soutenir les politiques budgétaires expansionnistes, à travers deux leviers :
• le premier levier consistait à maintenir les taux d’intérêt directeurs à des niveaux bas, voire nuls dans les économies avancées afin de faciliter l’accès au crédit ;
• le deuxième levier employé consistait à mettre en œuvre des mesures non conventionnelles, telles que les achats d’actifs.
A la faveur de ces deux mesures, les taux d’intérêt ont baissé et les marchés financiers ont rebondi.
Malgré la hausse des taux d’inflation à partir du second semestre de 2021, la plupart des banques centrales a choisi d’adopter une approche attentiste. Elles ont maintenu leurs taux directeurs à des niveaux bas et ont poursuivi leurs programmes d’assouplissement quantitatif, en raison de l’incertitude quant à l’aspect conjoncturel de l’inflation et de la priorité accordée au soutien de l’activité économique dans un contexte de fragilité du scénario de reprise.
La poursuite de la hausse des taux d’inflation en 2022 et l’atteinte de niveaux sans précédent ont cependant amené les banques centrales à se recentrer sur leur mandat de stabilité des prix, impliquant un relèvement des taux directeurs, outre l’arrêt progressif des programmes d’achat d’actifs.