2310 BULLETIN OFFICIEL Nº 7240 bis – 3 rabii II 1445 (19-10-2023)
CONSEIL DE LA CONCURRENCE 46 Tableau n° 1 : Niveaux des taux directeurs à fin 2022 Banque centrale Taux directeur Niveau à fin 2022 Niveau à fin 2021 Federal Reserve Taux des fonds fédéraux 4,25%-4,50% 0,00%-0,25% Banque centrale européenne Taux de refinancement 2,00%-2,75% 0,00%-0,005% Bank of Japan Taux au jour le jour -0,10%-0,00% -0,10%-0,00% Bank of England Taux de prise en pension 3,5% 0,25% Banque populaire de Chine Taux de référence à un an 3,65% 3,85% Toutefois, l’impact du relèvement du taux directeur sur l’économie réelle n’est jamais immédiat et le délai de transmission varie selon les économies. Un délai de latence allant de 6 à 12 mois est généralement nécessaire avant que le taux d’inflation ne commence à fléchir. Cela est en partie dû à la complexité des systèmes financiers qui peuvent ralentir la propagation des changements de taux dans l’ensemble de l’économie.
En revanche, dans de nombreux pays, le secteur financier reste vulnérable face à la hausse des taux d’intérêt réels et les risques de fragilité des bilans bancaires pourraient se matérialiser, entrainant une forte diminution des crédits bancaires aux Etats-Unis et dans d’autres économies avancées avec les défaillances d’institutions financières potentielles, la montée du risque systémique corrélative et l’amplification de leurs conséquences macroéconomiques.
2. Les mesures de politique budgétaire En 2022, les aides de l’Etat ont diminué pour des raisons diverses. Tout d’abord, la reprise de la croissance économique en 2021 a poussé les gouvernements à accélérer leur stratégie de sortie des aides. Cette amélioration a réduit la pression sur les gouvernements pour maintenir des niveaux élevés d’aides mises en place en réponse à la pandémie de la Covid-19. En outre, la menace pandémique elle-même s’est affaiblie, ce qui a permis aux gouvernements de réduire les mesures de soutien aux entreprises et aux ménages.
Un autre facteur important tient à la hausse majeure de la dette publique au cours des dernières années qui a représenté 91% du PIB en 2022, en diminution progressive après son sommet historique de 2020.
Les gouvernements ont mis en place des mesures lourdes de soutien pour aider les entreprises et les ménages impactés par la pandémie, ce qui a eu pour conséquence une hausse significative de la dette publique. Mais, ils cherchent désormais à réduire les dépenses afin de limiter leur impact sur la solidité des finances publiques.
Enfin, la flambée du taux d’inflation à partir du second semestre de 2021 a contribué à la diminution des aides de l’Etat. Les gouvernements ont pris des mesures destinées à contenir l’inflation, notamment la réduction des dépenses publiques et le relèvement des taux d’intérêt.