2286 BULLETIN OFFICIEL Nº 7240 bis – 3 rabii II 1445 (19-10-2023)
CONSEIL DE LA CONCURRENCE 16 Les méga transactions, dont la valeur est supérieure à 10 milliards de dollars, ont décru de 31% sur l’année et de nombreuses transactions ont été abandonnées, tandis que les opérations de petite taille sont demeurées plus résilientes.
La diminution du volume et de la valeur des opérations de concentration économique en 2022 s’explique principalement par l’incertitude entourant les perspectives économiques, les tensions géopolitiques et un retour du protectionnisme, qui s’est manifesté par l’adoption de réglementations plus strictes en matière d’investissement étranger.
Ces facteurs ont contribué à rendre les acquéreurs plus prudents et ont limité leur appétit pour les transactions de grande envergure, dans un contexte de resserrement des conditions de financement.
En outre, face au relèvement des taux d’intérêt directeurs par la majorité des banques centrales en 2022, les acquéreurs se sont trouvés face à une inconnue qui a impacté leur prise de décision, à savoir le coût et la disponibilité du capital, dans un environnement économique morose, après des années de taux d’intérêt bas et prévisibles.
Toutefois, ce relèvement des taux directeurs a eu un impact différencié pour les investisseurs financiers et les acteurs stratégiques vu que les investisseurs en capital-investissement, qui dépendent souvent de la dette, car recourant souvent à l’effet de levier, ont été plus immédiatement touchés par les contraintes inhérentes au coût du capital, tandis que les investisseurs stratégiques, surtout ceux jouissant d’une capacité d’autofinancement importante, ont pour leur part moins pâti de la détérioration des conditions de financement.
Au niveau sectoriel, le profil de la répartition des opérations de concentration économique est globalement resté similaire à celui de l’année précédente, avec une prédominance des transactions dans le secteur des Technologies-Médias-Télécommunications qui drainent plus du quart du volume et de la valeur des transactions réalisées. L’appétit des acquéreurs pour ce secteur, en dépit du contexte macroéconomique défavorable, vient confirmer la tendance de fond qu’est la demande soutenue de technologies et d’actifs numériques.
D’autres secteurs ont également continué à attirer les investissements en 2022, notamment de l’énergie au regard de la priorité accordée à la transition énergétique dans les agendas de la majorité des gouvernements occidentaux et des besoins capitalistiques élevés du secteur.
Sur le plan géographique, la répartition des transactions a été influencée par divers facteurs dont principalement les chocs de la chaîne d’approvisionnement, les risques géopolitiques qui ont suscité l’intérêt des acquéreurs pour des cibles domestiques ou plus proches de leur propre région, conduisant globalement à une hausse des opérations de concentration infrarégionales en Europe et à une baisse des opérations transcontinentales.
Les facteurs de risques macroéconomiques et géopolitiques devraient continuer à peser sur la dynamique des concentrations économiques, courant 2023, avec cependant un impact différencié selon le profil de l’acquéreur.