Nº 7254 bis – 23 joumada I 1445 (7-12-2023) BULLETIN OFFICIEL 2681
34 Conseil Economique, Social et Environnemental retard dans le déploiement du processus de mise à niveau des TPME, entraverait significativement la capacité de celles-ci à accéder au marché européen, sachant que leur propension à exporter est déjà très faible.
1.1.5. Une atténuation du déficit budgétaire en 2022 mais un financement plus coûteux et un resserrement continu de l’espace budgétaire Le déficit budgétaire, hors recettes de privatisation, a diminué en 2022 pour s’établir à 5,2%9 du PIB, après avoir affiché 5,5% en 2021, une évolution attribuable au bon comportement des recettes fiscales et non fiscales. Cette progression s’est manifestée en dépit d’une hausse importante des dépenses, en particulier la charge de compensation qui a enregistré une croissance de 92,8%, pour amortir les effets de l’inflation sur le pouvoir d’achat des ménages.
En matière de financement des besoins du Trésor, force est de constater que dans un contexte de resserrement des conditions de financement à l’international suite aux actions de normalisation des taux, il a été noté un renforcement du recours au marché domestique. Par conséquent, les conditions de financement internes se sont à leur tour resserrées, via une hausse des taux sur le marché primaire, occasionnant ainsi un recul des cours des titres sur le marché secondaire. Ce comportement était une réaction prévisible dans un contexte d’incertitude élevée à laquelle ont fait face les investisseurs, les conduisant à exiger des rémunérations plus onéreuses en prévision d’une escalade du taux directeur face à une inflation de plus en plus élevée.
Globalement, et comparativement à l’année dernière, l’année 2022 a été marquée par un recul des souscriptions sur le marché des adjudications des valeurs du Trésor et un renchérissement du coût de financement de celui-ci.
S’agissant de la dette publique globale, celle-ci s’est établie en 2022 à 86,1% du PIB10. En revanche, la dette totale du Trésor a augmenté pour se situer à 71,6% du PIB, comparativement à 68,9% une année auparavant. Pour alléger les pressions sur le marché domestique, et compte tenu des conditions peu avantageuses sur les marchés mondiaux, le Trésor a été contraint de recourir au reliquat de la ligne de précaution et de liquidité (LPL) pour financer sa dette extérieure.
Graphique 8 : Dette du Trésor (% PIB) Source : Banque mondiale, WDI 9 - BAM, Rapport sur la politique monétaire, juin 2023 10 - HCP, Budget exploratoire 2024.