1824 BULLETIN OFFICIEL Nº 7314 – 27 hija 1445 (4-7-2024)Avis du Conseil de la concurrence n° A/1/24
82 Tableau 8: Évolution des ratios d’endettement de l’ONEE (2013-2022) 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Ratio d'endettement financier32(%) 264 287 316 301 269 249 243 222 208 511 Ratio d’endettement total33 (%) 61 63 63 65 67 66 65 65 65 66 Source : fait par les services d’instruction du Conseil à partir des données communiquées par l’ONEE et la DEPP L’analyse de ces données permet de distinguer trois grandes périodes distinctes :
1/Une première période, de 2013 à 2015, se caractérise par des niveaux de résultats négatifs et une trésorerie déficitaire, malgré une amélioration progressive. Le résultat net est passé de -2,8 MMDH en 2013 à -2 MM DH en 2015, tandis que la trésorerie nette s’est renforcée de 38%, passant de -2,9 MMDH à -1,8 MMDH, au moment où le chiffre d’affaires n’a augmenté que de 17%.
La dette financière a augmenté de 7% entre 2013 et 2015, passant de 52 MMDH à 56 MMDH.
De même, les ratios de rentabilité, qui étaient négatifs jusqu’en 2015 en raison notamment des marges négatives dues à l’insuffisance des tarifs appliqués et à l’augmentation des prix des combustibles à l’international, se sont améliorés. Ils sont passés respectivement de -14,2% à -11,4% et de -2,5% à -1,7% entre 2013 et 2015, grâce aux premiers effets de la révision tarifaire opérée dans le cadre du contrat-programme ONEE-État de la période 2014-2017.
En ce qui concerne les taux d’endettement financier et le taux d’endettement total de l’Office, ils ont augmenté pendant cette première période (2013-2015), passant respectivement de 264% à 316% et de 60,7% à 63,1%, principalement en raison de la baisse des fonds propres par rapport à l’augmentation de la dette globale de l’Office.
2/La deuxième période, s’étendant de 2016 à 2021, a été caractérisée par une amélioration notable de tous les indicateurs de performance de l’Office. Par d’exemple, le chiffre d’affaires a augmenté de 20% entre 2016 et 2021 (+6,75 MMDH), le résultat net a enregistré un niveau positif à partir de 2016, atteignant 2,25 MMDH en 2020 avant de régresser à 423 M DH en 2021.
Cette amélioration s’est traduite par une nette amélioration de la trésorerie nette de l’ONEE, passant de 687 MDH en 2016 à plus de 5,5 MMDH en 2021, soit une augmentation de plus de 8 fois. De même, bien que les ratios de rentabilité restent relativement faibles, ils ont enregistré des niveaux positifs à partir de 2016, tandis que les taux d’endettement ont connu d’importantes améliorations. Cela a permis à l’Office d’atteindre, en 2021, son niveau d’endettement financier le plus bas au cours des dix dernières années, soit 208%.
L’endettement global a également connu une tendance à la baisse, passant de 65,1% en 2016 à 64,8% en 2021. Cette amélioration notable des performances de l’ONEE durant cette deuxième période peut s’expliquer principalement par la conjoncture favorable marquée 32 Ratio d’endettement financier=Dette financière/Fonds propres.
33 Ratio d’endettement total= Dette globale/ Total actif.