Nº 7460 bis – 6 joumada II 1447 (27-11-2025)
BULLETIN OFFICIEL
S’agissant du ratio de la dette du trésor, celui-ci a connu sa deuxième baisse consécutive en 2024, revenant de 68,7% du PIB à 67,7% d’une année à l’autre34. Toutefois, sur les cinq dernières années (2020 – 2025), ce ratio tourne autour d’une moyenne de près de 70% du PIB, nettement supérieure à celle observée au cours des cinq années précédant la crise liée à la pandémie de Covid-19, qui s’établissait à environ 60% du PIB35 en moyenne. La succession de chocs majeurs subis depuis la pandémie, ainsi que et l’engagement du Maroc dans des projets structurants d’envergure économique, sociale, sportive et environnementale, constituent des facteurs qui, à court et moyen termes, pourraient contraindre les pouvoirs publics à recourir davantage à l’endettement. En dépit de ces incertitudes, les ratings des agences de notation sont restés globalement stables en 2024, une situation résultant de la confrontation entre d’une part, les atouts institutionnels du pays et la solidité de sa position extérieure, et d’autre part, les faibles niveaux de revenus et l’ampleur des défis socio-économiques qui limitent les marges d’assainissement budgétaire et de désendettement, dans un contexte de forte demande sociale et de hausse des besoins d’investissement. Il convient, toutefois de souligner, que les mesures opérationnelles de gestion active de la dette publique, les efforts de rationalisation des dépenses publiques ainsi que la mise en œuvre de la réforme fiscale figurent parmi les facteurs qui permettent de maitriser le niveau d’endettement. Les derniers exercices d’évaluation du Fonds monétaire international indiquent en effet, que le niveau d’endettement du trésor demeure soutenable à une probabilité élevée36. Ces efforts ont également permis de maintenir le poids de la dette extérieure à des niveaux acceptables (25% en 202437), contribuant ainsi à atténuer l’exposition aux fluctuations des taux de changes des devises internationales par rapport au dirham. Par ailleurs, les efforts déployés ont permis de réduire le ratio de la dette de court terme par rapport aux recettes d’exportation de biens et services et revenus primaires, allégeant ainsi la pression sur les finances publiques38.
Conseil Economique, Social et Environnemental
Ainsi, les efforts déployés par les pouvoirs publics jusqu’à présent, requièrent d’être renforcés à même de garantir une maitrise de l’évolution du taux d’endettement public, ce qui implique la mise en place des politiques structurelles capables de promouvoir une forte accélération de l’activité économique vers des paliers de croissance plus élevés et plus durables (comme indiqué au niveau du NMD) et ce, dans le but de générer des revenus suffisants et couvrir le service de la dette.
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34 - HCP - Budget économique exploratoire 2026. 35 - DTFE - Note de conjoncture, 2024, p. 36. 36 - IMF – Morocco : 2025 Article IV consultation and third review Under the arrangement under the resilience And Sustainability facility, April 2025, p. 54. 37 - DTFE – Note de conjoncture : premiers résultats de l’année 2024. 38 - Selon les statistiques du World Development Indicators.
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