Conditions monétaires
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BULLETIN OFFICIEL
Nº 7464 bis – 20 joumada II 1447 (11-12-2025)
Cette orientation, dans un contexte de fortes incertitudes et de reprise relativement lente de l’activité économique, serait attribuable en partie à une montée des risques. En effet, le coût du risque4 des banques, qui reflète principalement celui du crédit, a atteint 12,5 milliards de dirhams en 2020, soit l’équivalent de 47% de leur résultat brut d’exploitation au lieu d’une moyenne de 31,7% au cours des cinq années précédentes. Dans le même sens, les créances en souffrance ont augmenté de 6,9% en moyenne annuelle entre 2019 et 2024, et leur ratio au crédit bancaire est passé au cours de la période de 7,6% à 8,4%. En outre, au vu du creusement du déficit de liquidité, qui a atteint un niveau record de 137,4 milliards de dirhams à fin 2024, les banques ont accru leurs détentions en bons du Trésor, principal collatéral pour les opérations de refinancement auprès de Bank Al-Maghrib. Ce renforcement, plus important que le besoin effectif, aurait été également favorisé par l’attractivité du marché des titres souverains dans un contexte d’augmentation sensible des émissions du Trésor (+44,5% entre 2015-2019 et 2020-2024).
Graphique E.1.7.1.3 : Coût du risque des banques
Graphique E.1.7.1.4 : Evolution des détentions des banques en bons du Trésor et du refinancement de BAM (en milliards de dirhams) 300
47 35,5 33,5
8,0
8,4
33,2
32,8 28,7
8,7
28,3
12,5 6,8
7,8
250 36,5
7,2
31,2
10,4
30,8
150 100
7,7
9,5
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 En milliards de dirhams 4
200
50 0
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
Rapporté au résultat brut d’exploitation (en %)
Bons du Trésor
Interventions de BAM
Le coût du risque représente les dotations nettes de reprises aux provisions sur les créances en souffrances et les risques généraux. Cf. Rapport annuel sur la supervision bancaire, Bank Al-Maghrib, 2023.
1.7.5 Agrégats de placements liquides1 L’encours des agrégats de placements liquides a augmenté de 14,4% à près de 1 000 milliards de dirhams, reflétant principalement des progressions de 13% des bons du Trésor, de 12,7% des titres d’OPCVM obligataires et de 26,5% des titres d’OPCVM actions et diversifiés. Au regard de ces évolutions, le taux de liquidité de l’économie, appréhendé par le ratio du total des placements liquides et de M3 au PIB, s’est établi à 181,1% au lieu de 177,5% en 2023.
1
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Les agrégats de placements liquides incluent les actifs financiers détenus par les agents autres que les institutions de dépôt. Ces actifs représentent une réserve de pouvoir d’achat mais ne sont pas suffisamment liquides pour être inclus dans l’agrégat M3.