BANK AL-MAGHRIB
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BULLETIN OFFICIEL
RAPPORT ANNUEL 2024
Nº 7464 bis – 20 joumada II 1447 (11-12-2025)
2.2 Missions de la Banque 2.2.1 Politique monétaire Après l’épisode inflationniste de 2022-2023 qui avait amené Bank Al-Maghrib à resserrer sa politique monétaire, l’inflation a connu un recul très sensible en 2024, se situant en moyenne à 0,9%. Les données disponibles tout au long de l’année laissaient augurer un retour à des niveaux en ligne avec l’objectif de stabilité des prix. L’année a été marquée également par la persistance de fortes incertitudes en lien, au niveau international, avec les implications des tensions géopolitiques et les conflits en Ukraine et au Moyen-Orient, ainsi qu’avec la tenue d’élections dans un grand nombre de pays et au plan national, avec les conditions climatiques et l’issue des négociations sociales. S’agissant de l’activité économique, alors que la production agricole continuait de pâtir du stress hydrique et de la récurrence des sécheresses, la croissance non agricole affichait une amélioration graduelle qui devrait se poursuivre à la faveur notamment de l’élan attendu de l’investissement. Dans ce contexte, et afin de soutenir la reprise économique, Bank Al-Maghrib a décidé d’assouplir sa politique monétaire, mais en optant pour une approche graduelle, fondant ses décisions réunion par réunion sur la base des données les plus actualisées. Ainsi, après avoir maintenu son taux directeur inchangé pendant quatre réunions successives, soit de juin 2023 à mars 2024, elle a décidé de le réduire à deux reprises, en juin et en décembre, de 25 points de base chacune, le ramenant ainsi à 2,50%. En parallèle, la Banque a continué de satisfaire l’intégralité des demandes de liquidités exprimées par les banques à travers ses injections hebdomadaires et ses programmes de refinancement à plus long terme. Tiré par la progression de la circulation fiduciaire, le volume total de ses interventions a atteint 137,2 milliards de dirhams en moyenne hebdomadaire au lieu de 96,9 milliards en 2023. Sur le marché de change, le dirham a continué d’évoluer à l’intérieur de la bande de fluctuation sans intervention de Bank Al-Maghrib et ce, dans une conjoncture marquée par un niveau bas du déficit du compte courant et par le renforcement des réserves de change. Pour ce qui est du volume des transactions, quoiqu’en baisse, il est resté relativement important, totalisant 551 milliards de dirhams sur le marché interbancaire et 226,5 milliards pour les opérations de couverture.
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