BANK AL-MAGHRIB
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BULLETIN OFFICIEL
RAPPORT ANNUEL 2024
Nº 7464 bis – 20 joumada II 1447 (11-12-2025)
Tenant compte de l’ensemble de ces données, le Conseil a jugé que le niveau de 3% du taux directeur restait approprié pour renforcer l’ancrage des anticipations et soutenir le retour de l’inflation à des niveaux en ligne avec l’objectif de stabilité des prix. Tableau 2.2.1 : Prévisions à moyen terme de l’inflation (en %) Réunions du Conseil 19 mars 2024
25 juin 2024
24 septembre 2024
17 décembre 2024
Moyenne sur l’horizon de 8 trimestres
2,3
2,2
2,0
2,0
2024
2,2
1,5
1,3
1,0
2025
2,4
2,7
2,5
2,4
2026
-
-
-
1,8
Lors de la réunion du Conseil de juin, la prévision de l’inflation sous-jacente a été maintenue à 2,3% en moyenne, alors que celle de l’inflation globale a été ajustée à la baisse à 1,5% pour 2024 et à la hausse à 2,7% pour 2025, les prix des produits alimentaires à prix volatils ayant accusé un recul plus rapide qu’attendu. Pour ce qui est des anticipations d’inflation, leur ancrage a continué de se renforcer, les experts du secteur financier tablant sur un taux de 2,7% à l’horizon de huit trimestres. S’agissant de l’activité économique, les données disponibles laissaient présager une trajectoire relativement plus élevée pour la croissance non agricole avec des taux de 3,9% en 2024 et de 4,1% en 2025. En revanche, tenant compte de la récolte céréalière de la campagne 2023-2024, estimée par le Département de l’Agriculture à 31,2 MQx, la valeur ajoutée agricole devait accuser un repli de 6,9% en 2024 avant un bond de 8,6% en 2025. Au total, la croissance devait revenir de 3,4% en 2023 à 2,8% en 2024 puis s’accélérer à 4,5% en 2025. Concernant la transmission des précédentes décisions de politique monétaire aux conditions financières, les taux débiteurs assortissant les crédits des banques sont restés quasi-stables entre le troisième trimestre de 2023 et le premier de 2024. Au final, ces évolutions faisaient ressortir des progrès notables en matière de retour de l’inflation à des niveaux en ligne avec l’objectif de stabilité des prix et de préservation de la reprise postCovid de l’activité économique. Dans ces conditions, et après avoir maintenu le taux directeur inchangé pendant quatre réunions consécutives, soit de juin 2023 à mars 2024, le Conseil de Bank Al-Maghrib a décidé en juin de le réduire de 25 points de base à 2,75%.
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